5000万用户独立站惨变“质子”，300供应商债转股，诚意还是套路百亿级卖家执御与跨境通

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百亿级卖家执御与跨境通，今年似乎流年不利，都因资金问题遭到了供应商追债。
近日，有供应商带着妻子和两个儿子，身着“讨债T恤” ，到执御公司催还债款。
T恤上大约写着“还我血汗钱” ， “逼得我一家人流落街头，身无分文”等控诉文字。相关报道，参看《妈，我养不起你了！女子哭求执御还钱，供应商泣血追债》
（供应商现场提供截图）

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跨境通的日子同样不太好过。
6月29日，供应商围堵跨境通旗下二级子公司Zaful（飒芙），迫使跨境通不得不做出承诺，在半个月内拿出解决方案。
如今已经过了半月之期。
（供应商半月前围堵Zaful）

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在此之前，为了应对债务，跨境通以20.2亿元，出售了手下的现金牛帕拓逊。然而，帕拓逊5月被亚马逊关闭了主店铺，可能将影响到交易款到账。
在供应商持续逼紧的情况下，跨境通再次将目光对准了另一个优质资产Zaful 。
Zaful是跨境电商行业的神奇存在，已经拥有5000多万个注册用户，覆盖260多个国家，预计营收超过50亿。
作为快时尚独立站的佼佼者，与SheIn一道，位列中国出海品牌50强排行榜中。
曾经何时Zaful与Shein差距不大。
2017年， Shein营收约在30亿左右，而Zaful营收也大体相当。
不过，在两三年内，两者之间的差距迅速拉大， SheIn迅速崛起，向1000亿营收狂飙突进，剑指全球快时尚老大Zara之势，而Zaful似乎未能抓住机会实现新的飞跃，甚至在中国出海品牌排名中，有所下滑。

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然而，在跨境通系众多日子难过的子公司中， Zaful鹤立鸡群，是难得的依然保持盈利的一员。
如果不是万般无奈，跨境通不会拿出这一优质资产来做“质子” 。
没有办法，与供应商半个月的承诺期已到，跨境通如约邀请了300位供应商债权人，于7月19日商讨并给出了两套债转股方案。
【5000万用户独立站惨变“质子”，300供应商债转股，诚意还是套路】只不过，这两套方案并未受到供应商的认可，大部分供应商认为，这是跨境通的“套路” ，是为吸引他们用真金白银的货款，换取的是虚高估值的股权。
在方案中，跨境通将Zaful的估值，拉升到50亿元，超过了自己作为母公司的现今市值38.33亿。
两套方案如下：
方案一：跨境通成立一家新的子公司，将飒芙（Zaful）公司10%的股权转让至该公司。该公司不进行任何实际经营。新公司按照5亿估值为供应商提供债务担保，保证在3年期满后偿还供应商债务。
（否则，该子公司将抵押给供应商。）
该公司承诺，在担保期间，不会将Zaful10%的股份设置抵押、转让及为其他人提供担保。
方案二：同样成立新公司，承接Zaful10%的股份，只不过在处理债务方法上进行转变。供应商按照债权比例持有这家新公司的股份，等于间接持有Zaful股份。三年期满后， Zaful公司将回购这10%的Zaful股权，价格不低于5亿元的估值。期间新公司产生的经营收益全部归供应商所有。
（供应商所提供的截图）

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从两个方案来看，都是通过间接持有Zaful股份中的10% ，来实现以债换股。
三年后，要么跨境通还钱，供应商们归还Zaful的股权。要么跨境通还不起钱， Zaful这10%的股权就归供应商所有。
那么该协议是否真的如供应商所认为的， “藏有猫腻”？Zaful作为跨境通旗下二级子公司，其10%的股份估值是否能达到5亿元，也就是Zaful自身估值能否达到50亿元？
所有问题的关键点，都集中在了Zaful上。
▌被跨境通竭力挽救的Zaful
Zaful是跨境通旗下近两年主打的快时尚独立站品牌，也是目前为数不多的，拥有能够取代环球易购，成为跨境通新支柱的子公司。
在环球易购、跨境通近两年的连年巨亏中， Zaful还能够保持盈利，足见其目前在跨境通体系中举足轻重的地位。
业内人士普遍认为，独立出来后的Zaful能够获得更好的发展，成为眼下快时尚出海第一品牌SHEIN的强劲对手。