平安和太保一跌再跌，保险行业值得投资吗？估值和收益如何？我国的保险业虽然保险被誉为

我国的保险业
虽然保险被誉为金融三胖之一，或者金融三剑客之一，但是我国的保险业非常弱鸡，在A股上市的保险公司少之又少，就那么几个，一个手都能数得过来——中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保和新华保险。
也因此，所谓的中证保险只是给个名称，没有实际意义，股票数量实在太少，只能拿其他股票充数——只要涉及保险、互联网保险业务或者参股保险企业的上市公司都可作为样本股。

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我们看上图中证保险的10大重权股，前5只是保险公司，占比78.12% 。后面5只就滥竽充数，且占比极小。
所以，也就没有跟踪中证保险的指数基金，甚至跟踪保险的基金都少之又少。这也导致保险通常是并列到证券中去跟踪，比如中证证保险， 300非银（沪深300非银行金融指数）等。
保险主题和中证证保的权重
虽然中证保险没有基金跟踪，但是方正富邦基金推出了方正富邦中证保险主题，被中证公司收编后就改成保险主题，全称为中证方正富邦保险主题指数。

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我们来看保险主题的十大权重，浦发银行占比9.06% ，赋予较高的比率。
我们再来看保险主题的简介：从保险行业与参股保险类上市公司中选取20只股票作为样本股，反映保险主题上市公司的整体表现。
保险无论如何是凑不足20只的，但参股公司一进去，就能凑足20只了——因此，该指数不能体现保险行业的整体涨跌情况。
从保险主题的十大权重股来算， 5个保险行业的股票占比为73.69% 。
我们再来看下图的中证证保，进入十大权重股的只有中国平安、中国太保和中国人寿三只，占比为20.53% ，保险的占比相对较低。

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因此，如果要跟踪保险行业，保险主题更为合适，但中国平安与中国太保又过于集中，跟踪保险没太大的意义，还不如直接看这两只股的涨跌——个人认为保险行业跟踪是可以忽略的，可并列到中证证保中去跟踪。
保险主题和中证证保的估值与回测
15年来沪深300的平均ROE为13.17% ， 5年来中证证保和保险主题的平均ROE分别是11.19%和10.44% ，其成长性跑不赢15年来沪深300的平均ROE 。但若与近5年的沪深300平均ROE比较，这三者没有太大的差别。
也就是说从成长性来看，不管投资中证证保还是投资保险主题，还不如直接投资沪深300——下面我们将会通过回测看近5年这三者的差异。
因为保险证券等行业属于周期性行业，所以我们关注的是它们的PB（估值更准）。
目前中证证保PB最新值1.59 ，近10年平均值2.07 ，中位数1.98 ，近10年百分位6.04%（如下图）。

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目前保险主题PB最新值1.00 ，近10年平均值1.44 ，中位数1.40 ，近10年百分位0.00%（如下图）。

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总体来说，不管是中证证保还是保险主题，目前的估值都相对较低，只要你不认为我国商业保险还没有崛起就已经结束，那么目前不为是入场机会。
而对跟踪这两个指数的基金回测没有太大的意义，过往收益看看就好，毕竟两个指数的跟踪基金都只有一只，分别是天弘中证证券保险和方正富邦中证保险主题指数。
这里比较就另外加入国泰中证全指证券公司和华泰柏瑞沪深300etf（分别是证券和沪深300规模最大的指数基金），进行比较，看看它们的收益和回撤如何。

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从跟踪的指数基金来看，不管是证券公司，还是中证证保，亦或是保险主题，在过去的5年时间里，收益都不如沪深300 。
但是值得一提的是在大多数时间中，保险主题是跑赢沪深300的，而如今跑不赢可以理解为保险的周期性——整个保险行业当下都一直在探底，特别是两大权重，中国平安和中国太保。
因此，若不认为保险还未崛起就已经衰退，那么在此周期探底中，不为是较好的入场机会，毕竟大多数时间里它都是跑赢沪深300的。
保险是还没崛起就走向衰败的行业？
保险是还没有崛起就走向衰败的行业吗？呃……这个不好说，但从中国平安来看，有此迹象。比如截止至5月30日，平安保费收入3610.82亿，同比下降5.66% ，平安财险，平安人寿和平安养老保费收入同比增幅为-4.87% ， -4.19%和-14.43% 。