风口医美｜烧钱获客续亏，新氧能否等来互联网医美“最美的春天”( 三 ) 艾瑞咨询发布的《中国医疗美

战略性亏损后终见春天？
从议价能力看，新氧2018年至2020年新增贸易应收款及应收第三方支付平台款项只分别占当年公司总收入的1.13%、1.66%及2.73% ，证明公司对其B端客户的议价力较高。
从现金流看，新氧过往三年经营活动均产生现金净流入，截至2020年末现金、现金等价物及受限现金总额为11.45亿元，当期公司流动负债总额为5.7亿元。这说明新氧去年虽然经营业绩下滑，但其资金面上并不存在太大压力。

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根据新氧最新今年第一季业绩报告显示，公司录得总收入3.6亿元，同比增长97%；净亏损463万元，较去年同期的净亏损359万元有所扩大。第一季内新氧的毛利率为85.4% ，然而营销费用率则上升至67.3% ，导致公司最终录得亏损。
期内，新氧MAU为840万，同比增加101.0%；C端付费用户为17.3万，同比增加123.3% 。由此计算得出C端用户的付费率（按季内付费用户/MAU*3计算）为0.68% ，较去年全年付费率再有下降。信息服务业务对应B端付费医美机构数量则为2191家，同比增长17.7% 。

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从第一季业绩看，新氧似乎正处于战略性亏损阶段，营销费用率不断上升，但同时移动端MAU亦大幅增长。
同比美股市场上同在“战略性亏损”阶段的中概公司，新氧的市销率为4X ，低于B站和拼多多（分别为20X及12X）。新氧和B站、拼多多两个平台在用户、营收规模均不在一个量级，故估值（市销率）更低属正常情况。

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对于背靠风口医美行业的新氧而言，公司暂时性的亏损并不值得太大忧虑，更值得留意的是平台在抢占了足够的活跃用户之后，能否将其转化为付费用户及进一步提高单位B端付费医美机构贡献的收入。
如果新氧诚如外界预期，能充分变现蓬勃发展的医美行业，其前方将是一片灿烂的春天。
作者：燕十三