瑞银证券连沛堃：卖方研究亟需差异化发展，聆听客户到底想获取什么作为最早在国内布局研究业务

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作为最早在国内布局研究业务的外资投行之一，瑞银证券在中国市场研究领域做出了很多差异化的尝试，也给国内投研行业的发展提供了一些参考。
近期，券商中国采访人员专访了瑞银证券研究部总监连沛堃，他在专访中也表示，券商研究不能过度追求规模，差异化会成为重要的竞争手段。

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瑞银证券研究部总监连沛堃
在市场方面，连沛堃认为疫情改变了市场的一些研究关注重点，但是长期来看仍然有很多回归的可能。比如在交通运输行业，疫情之后过度关注货物运输，但是以“人”的流动为重点的研究也会回归。另外，对于当前中国互联网公司估值下调的问题，连沛堃认为，政策调整都是为了行业长期健康发展，当前境外上市的一些国内互联公司，估值已经有吸引力。
卖方研究亟需差异化发展
【瑞银证券连沛堃：卖方研究亟需差异化发展，聆听客户到底想获取什么】券商中国采访人员：国内市场目前研究业务竞争比较激烈，即便是头部券商，其优势也不是非常稳固，而中小券商一直择机崛起，您怎么看待国内市场研究业务的竞争格局，未来发展方向是什么？
连沛堃：我们看到现在国内投研领域大家都在争做规模，不断砸钱、招人、扩大覆盖范围。你覆盖500只股票，我就争取覆盖600只甚至1000只。从人、从量和其他方面竞争，以期领先市场，这样做未必可持续。从瑞银的角度，我们一直强调的是研究差异化。传统投研是对上司公司财务分析及市场、行业的研究。在此基础上，差异化就是回到我们的产品，回归到研究本源。
为此，瑞银在2014年推出了瑞银实证所，在去年推出了“中国360” ，我们都具有先发优势并获得瑞银全球资源的支持，国内很多券商还没有开始做。在数据方面，我们也努力争取差异化。现在很多券商的数据都是外部采购，但是我们已经拥有自有的团队，和自有的数据。
还有很关键的一点，作为外资，瑞银证券追求差异化的同时，一直在聆听到底客户想获取什么内容。瑞银有一个研究产品在全球很有名，叫做Q-series 。这是我们的旗舰产品，将各行业、地区和资产类别联系起来，对重大主题和机构性趋势做出研究。
Q的意思是question ，即问题，那些Q是我们从客户那边搜集而来的，不止是向一两位客户搜集，我们在全球网络上每天向大量客户搜集他们的最关注的问题，针对他们的问题来做研究，研究出来的成果一定是他们最感兴趣，最想了解的内容。这样，他们也肯定会读我们的报告，还能吸引他们购买我们报告背后的专家咨询和关键数据。瑞银证券本身发展是走精品化路线，同样的我们研究部也是这样。我们追求的是研究本身的差异化策略。在2016-2020“机构投资者”大中华区评选中，瑞银中国研究团队连续多年蝉联国际投行排名第一。
所有这些产品背后，最重要的是我们培育的人才。 2020年以来，我们不断加大内地研究的投入及本土团队的扩张，覆盖的中国股票数量也创历史新高。目前，我们大中华研究团队覆盖了30个行业大类。从今年8月底开始，我们的报告在国内的第三方金融终端上可以订阅，瑞银证券是国内首家外资券商与第三方金融数据开展该项创新合作，主要目的是为更广大的中国专业投资者提供数字化投研服务，也希望更多人可以看多瑞银团队的差异化研究成果。我们也同时借助社交媒体分享全球团队的研究成果。
券商中国采访人员：瑞银证券是如何具体来达成差异化，这些差异化的产品具体包括了哪些内容，有什么特点？
连沛堃：要做好差异化其实并不容易。我们主要有三块产品：
一是传统投研，瑞银证券已经开始做ESG研究、量化研究，把研究融合到个股和海外市场。比如，我们的ESG不只是看中国的碳中和主题，也包括整个亚洲及全球的情况，还纳入气候变化等内容。我们和本土券商研究院最大的区别就在于国际视野，无论中国还是全球，我们都是用同一个框架做研究。
二是2014年成立的瑞银实证所（UBSEvidenceLab），大数据对研究的贡献越来越大，我们通过瑞银实证所开拓了大数据和研究相结合的方式。但瑞银实证所在架构上是相对独立的，拥有自己的一个专家团队。全球来讲，覆盖超过55个细分研究室。我们的专家团队全力挖掘关键数据，比如，我们会通过卫星图像跟踪，研究人流量的变化。在研究电动车的时候，我们会把电动车拆解，进行深入的实证研究。