手游收入大减证券投资大增缺乏爆款的巨人网络如何重振主业？《投资者网》大健康行业组吴

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《投资者网》大健康行业组吴微
此前低迷的游戏行业迎来了久违好消息。据媒体透露，在停发3个月后，游戏版权号或将在近期恢复审批。这给因“反沉迷”新规实施、相关版权号暂停审批的游戏行业打了一剂强心针。
不过几家欢喜几家愁，消息发布后， A股主要的游戏公司股价走势就出现了较大分歧。完美世界股份有限公司（下称“完美世界” ， 002624.SZ）、芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司（下称“三七互娱” ， 002555.SZ）等在新游开发上投入巨大的游戏企业股价明显上涨；而巨人网络集团股份有限公司（下称“巨人网络” ， 002558.SZ）、厦门吉比特网络技术股份有限公司（下称“吉比特” ， 603444.SH）等在新游开发上投入低于其他企业的公司，其股价冲高后回落。
除了股价表现上的分歧，游戏行业曾经的王者之一巨人网络也陷入收入、利润双双下滑的困境。在三七互娱、完美世界以及吉比特等头部游戏企业近几年均有爆款游戏推出的情况下，巨人网络自2015年推出《球球大作战》后，已持续多年无叫好又叫坐的爆款游戏。

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缺乏新的爆款，使得巨人网络的主营收入已连续多年下降。在2021年上半年手游市场持续增长的情况下，公司的移动端网络游戏收入却同比下降23.44% 。同期巨人网络的游戏相关业务收入已下降到10.29亿元，同比降幅超过了20% ，而三七互娱、完美世界以及吉比特等企业游戏方面的收入均大幅上涨。
值得注意的是，企查查信息显示，今年8月开始，巨人网络实控人史玉柱名下多家公司的股权被北京金融法院冻结；其中巨人投资有限公司持有巨人网络控股股东上海巨人投资管理有限公司100%的股权。
长期没有爆款游戏上线，实控人股权遭遇冻结，曾经的游戏行业巨头，为何与主流游戏公司渐行渐远？
曲折的百亿并购
巨人网络与主流游戏公司渐行渐远，或与实控人的百亿并购有一定关系。 2016年，巨人网络顺利借壳世纪游轮实现资本化。彼时，世纪游轮发行股份收购巨人网络100%股权的交易对价为130多亿元，交易完成后，巨人网络的市值一度超过千亿元，公司实控人史玉柱的身价随即上涨了近10倍。同时，公司2015年推出的新游《球球大作战》市场反应火爆，其成名游戏《征途》运营效果良好，这些都为当时巨人网络的收入增长提供了保障。
2016年的史玉柱与巨人网络，正处于春风得意之时。当年史玉柱联合财团，耗资数百亿元在海外收购了Playtika 。此后不久上市公司拟以300多亿元的交易对价，将Playtika收购并入报表，以此提升业绩、推高市值。
然而计划赶不上变化，一方面，监管层收紧海外并购政策；另一方面，巨人网络业绩增长不及预期，使得其股价下跌，造成并购预案中的交易定价与公司股价之间出现倒挂。之后，财团之间出现分歧，最终造成并购预案无法推进。
并购搁浅之后，史玉柱不得不通过自身成立的持股平台逐步收购Playtika股权，此后又通过与上市公司联营以及股权赠与的形式，拟将Playtika的业绩并入。不过，巨人网络暗渡陈仓的操作，最终在监管层频频发出的关注函或问询函影响下被迫中止。
此外， 2021年初史玉柱虽成功推进了Playtika上市美股，但并购Playtika的挫折还是耗费了史玉柱及巨人网络管理层的大量精力，使得公司在游戏方面的布局与主流游戏企业产生差距。
被荒废的主营业务
据《中国音数协游戏工委》统计，我国游戏行业实际销售收入从2014年的1144.81亿元增加到了2020年的2786.87亿元。其中移动端游戏是增长的主要动力， 2014-2020年均复合增长率高达40.3% ，该领域的市场规模从274.92亿元增长到2096.76亿元。
如此背景下，主要的游戏企业们争相布局，抢占快速增长的移动端游戏市场。一方面，他们将自有的电脑端游戏手游化；另一方面，他们也积极开发新游戏，或者在现有游戏IP中增加新的玩法，以适应玩家偏好变化。
自2014年至今，腾讯游戏推出如《王者荣耀》、《和平精英》等多款现象级的移动端游戏；网易游戏也推出如《梦幻西游》手游版、《阴阳师》等爆款手游；经过多年的布局，移动端游戏收入也成为三七互娱、完美世界主要的收入来源。

手游收入大减证券投资大增 缺乏爆款的巨人网络如何重振主业？

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