【机构策略】
中原证券（601375）：周四A股市场冲高遇阻、震荡下行 ， 早盘两市股指惯性冲高 ， 沪指在3678点附近遭遇较大阻力 ， 随着香港恒生指数的再度大跌 ， 拖累两市券商、房地产以及周期行业全线杀跌 ， 两市股指快速震荡下行 ， 午后加速回落 ， 沪指全天基本呈现单边震荡下行的运行特征 。 本周二沪指冲击年内高点未果 ， 部分场内资金加速套现离场 ， 近期热门板块周期行业、券商以及部分赛道行业轮番回落 ， 致使两市股指快速回调 ， 沪指再回区间震荡的格局 。 建议投资者继续关注政策面以及资金面的变化情况 。
中信证券发文展望四季度公募资金流：乐观/中性/悲观情形下 ， 预计四季度公募渠道的资金净增量(新发+存量基金净申赎)分别约为2550/1020/-510亿元 ， 较三季度(-1250亿元)的水平有明显改善 ， 四季度开始A股市场将扭转当下机构资金流偏紧平衡的格局 。 另预计四季度北向资金将继续保持净流入状态 ， 全年累计净流入规模可达到3500亿元(截至9月15日为2894亿元) 。
申港证券研究表示 ， 对比最近5年经济周期 ， 无风险收益率上行阶段往往出现在经济过热的复苏中后期 ， 消费、金融业表现占优 ， 成长居中 ， 稳定风格居末尾 。 而无风险收益率下行阶段往往出现在需要刺激经济的边际衰退期 ， 往往呈现成长占优 ， 金融、稳定居中 ， 消费靠后的排序 。 而周期风格的超额收益 ， 更多是和PPI同比增速走势一致 。 核心结论为2022市场风格切换回价值将依托于无风险收益率上升拐点出现 。

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