黑石终止收购SOHO，潘石屹“跑路”计划暂落空！ ◎来源|地产密探（ID：real-es

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◎编辑|密探君
前有“滴滴打车”到美国低调上市，然后就遭严厉调查，而如今看来，在大国博弈之下， “赴美”这条路确实不顺畅。
作为SOHO中国的老板，潘石屹怎么也没想到，自己数百亿的套现“跑路”计划宣告落空，也只能“望洋兴叹” 。

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昨日（9月10日）， SOHO中国公告“决定不做出要约” ，具体为目前收购方黑石收购本公司的要约先决条件进展不足，也无法在最后期限内达到先决条件。

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6月中旬， SOHO中国曾披露黑石集团向其现金要约收购，拟以5港元/股收购SOHO中国91%股份，交易总额236.6亿港元，潘石屹夫妇仅保留9%股本，即约4.7亿股。
SOHO中国宣称，此举是为了“私有化” 。明眼人一看，就知道潘石屹夫妇是要一举套现。出生于甘肃天水的潘石屹，现在仍为中国籍，而其妻子张欣则为美国籍。
这意味着什么？大家都知道，黑石是全球最大的私募股权投资机构，其中房地产占有较为重要的分量，整个黑石资本背景复杂，潜伏着诸多美国华尔街的资本大鳄。
8月初， SOHO中国与黑石集团下属公司TwoCitiesMasterHoldingsIILimited（要约方）公告要约方收到国家市场监管总局通知，明确要对其根据《中国反垄断法》提交的申报正式立案审查。
被正式立案调查后，要约方和SOHO中国仍可能被要求提供进一步信息及材料供监管机构审查，也暗示了这笔海外收并购案并不会顺畅。
前些年，万达、绿地、海航、安邦等中资企业巨头等纷纷掀起跨国并购潮，主要是从中资银行等金融机构贷款收购海外资产，但回头看，这些企业要么破产，要么一蹶不振，要么问题不断，个别大佬也锒铛入狱，说明这条路不好走。
如今，收购并的路径反过来了，却依然不好走。
实际上， SOHO中国被传闻染指黑石，早在去年3月份就开始了。详情且看地产密探早期刊发的《SOHO中国暴涨停牌，传“私募之王”黑石拿40亿美金私有化》一文。
这个消息传开后，网上舆论指责潘石屹“跑路”甚嚣尘上，潘石屹不久回应说：“千万不要相信谣言，我现在拿的是中国护照，第二，房子建在这里，我是带不动的，所以说我跑了，都是谣言。 ”
几个月后， SOHO中国却几乎要整体被卖给黑石，虽然房子还在，但主人还是老潘夫妇吗？在一些网友看来，真够打脸的。
创立于1995年的SOHO中国，潘石屹应算是国内最早那一批吃到楼市“黄金时代”地产暴利的地产大佬之一，可谓赚得“盆满钵满” 。
大家也都知道，房地产是金融驱动的重资产，过去20多年不断遇到周期性调控，政策一放就暴涨，一紧就倒下一批。
潘石屹思考一番后，押注商业综合体打造SOHO中国，且专门在京沪等一线城市做，沾了较早拿地开发的原因，地段好的不能再说好了。
早期， SOHO中国主要商业地产销售为主， 2012年开始潘石屹开始推动SOHO中国转型，要玩“自持” ，当“包租公” 。
永正资本总裁王威曾撰文说， SOHO中国绝对是中国房地产业的一朵奇葩！几乎所有人都质疑其模式，但又羡慕其成功；痛斥其产品，但又佩服其能力！我也一样！每当我从原凯德大厦现在的SK大厦的办公室眺望不远处的建外SOHO ，总忍不住脱口而出：产品真烂，卖得真好！”
潘石屹这么早，也是受了妻子张欣的启发，而张欣本来就是华尔街回来的金融玩家，因为大体量自持SOHO项目资产，需要大资金持续投入，也是想将美国玩房地产私募基金、REITs等金融工具那一套搬过来做试验。若中国地产金融放得开，或许就是超牛掰的金融炼金术。

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从行业发展来看，目前房企大规模自持优质商业体，好处多多，不仅通过不断上涨的收租模式细水长流，在资本估值上完全不同于房地产开发逻辑，将获得高估值和低息融资。
以凯德出身的专业视角，王威曾指出过两点：
其一，潘石屹转型后应做的第一件事就是更改产品设计，把原来按散售模式设计的产品按最终使用者的需求更改，否则5年后， SOHO中国所期待的“持有150万平米的优质物业” ，充其量只是“持有150万平米的菜园子”！