9月8日|从2021年起的未来几年，全球经济会走向滞胀吗？( 二 ) 9月8日

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加上美国教育质量长期下滑，过去几十年美国创新速度在降低，劳动生产率的增长也处在长期下滑的趋势中。由于美国是全球的技术前沿国家，其他国家技术通常是基于美国的技术上做应用创新，而全球劳动生产率增长也在同步下降，可见全球经济增长率似乎仍将处于长期下滑趋势中。
同时，全球通胀上升的趋势也是较为确定，这主要有如下原因：
一方面是全球各国的青年劳动力将开始萎缩。全世界的总和生育率都在快速跳水或维持在替代生育率以下。比如海湾国家的沙特和阿联酋等，和南亚的印度和孟加拉国等，也都出现其总和生育率下降到低于替代生育率的水平。

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在发达国家里，五眼（美英加澳新）、欧盟和日本也都半斤八两，其中日本最低但比最高的五眼低不了太多，但是日本的生育率在上升而五眼在下降。可见，青年劳动力在全球范围内都在萎缩。
另方面，从1980年代以来，全球通胀一直在下滑，这与中国改革开放并加入WTO融入世界经济关系密切。我们总人口占全球18% ，劳动人口占全球20% ，受过中等教育劳动人口占全球24% 。加入WTO后，如此庞大的劳动力加入全球经济体系，拉低了全球劳动力成本和工业生产成本，是一次长期稳定且规模宏达的正向供给冲击。然而，这种正向的供给冲击正在淡出，面对美国的围堵，我们正在推进双循环，并更加重视内循环。可见，原来的正向供给冲击在淡出，全球劳动人口紧缺，还有贸易区域化和迈向碳中和等因素将形成长期的负向供给冲击，未来的全球通胀也就可能长期走高。

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总之， 2008金融危机后整个西方世界也就只有拥有印钞权的美国有增长，其他基本都在原地踏步。新兴国家也就亚洲几个在增长，疫情冲击下的这一轮大放水，确实是会进一步的加重全球已有的滞涨。总的来说，过去几十年，全球中速增长+低通胀的荣景可能会变成未来低增长+中速通胀的类滞胀。当然，越南和孟加拉国等前沿市场可能还会有中高速增长（5%-7%），而中国、欧元区和日本等工业化国家也依然能保持中低通胀（2%-4%），但全球整体上会面临更低增长且更高通胀的局面却是增强了。
来源：醉井观商