9月8日|从2021年起的未来几年，全球经济会走向滞胀吗？ 9月8日

9月8日，据美国《纽约时报》报道，美财政部长耶伦当天向国会发出警告，称如果再不及时采取行动提高债务上限或暂停其生效，美国在今年10月某个时候很可能会耗尽资金、触发历史性的债务违约。

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随着欧美国家的大肆印钞和疫情的持续延长，作为全球第一经济体的美国不容乐观，经济恢复也不会如预期那么迅速，经济停滞和通货膨胀可能会同时发生，也就是滞胀。那么，未来几年发生的概率大吗？
一、要知道，对于多数国家而言，自2008年后事实上就陷入了滞胀
最近数月，随着新兴国家相继开始加息，美国将顺利完成本轮的金融收割，借此排除恶性通胀与不良资产，而被收割的国家，其实对于大部分国家(尤其欧洲)而言，自2008年之后事实上就陷入了滞胀：

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看看以上数据得出，经济总量上下浮动，通胀脱离掌控，它们实际购买力不断萎缩，局面日趋恶化。
【9月8日|从2021年起的未来几年，全球经济会走向滞胀吗？】还有许多发展中国家，如巴西、俄罗斯、土耳其、南非等，人均GDP至今的最高点都发生在美国上次加息之前(2013年) 。显然，本轮经济复苏并不顺利，尤其是被寄予厚望的亚洲经济体恢复都不如预期，消费市场迟迟不能回升至疫情爆发前，这意味着全球主要经济体，对美国消费市场和投资的依赖程度事实上在加重。
全球大水漫灌对美国肯定更有利，其他国家的货币无法挑战美元，过去13年里美联储的资产负债表以惊人的速度膨胀起来。而目前全球经济冲突不会停止，反而不断扩大，各国间交锋蔓延的领域越来越多。

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可见，所谓新兴国家在2014年后普遍陷入相对停滞，甚至大部分发达国家从2008年起就一直毫无增长，经济正在逐渐停滞。也就是说，这十年的繁荣，只是超级大国的繁荣，与其他90%的国家都没有任何关系。
回首过去一年，全球经济普遍衰退，但各类资产价格却节节攀升，房市、债市、股市的空前繁荣，也推动了物价的普遍上涨。可是，物价涨工资不涨，这就是标准的滞。上一次70年代的滞胀，最终是通过牺牲日本这个第二大经济体，挽救了全世界其他国家的经济。
二、接下来，我们尝试换个角度来思考滞涨的可能性
通常来说，滞涨指的是经济停滞而通胀上升。换句话说，经济同步指标走低而经济滞后指标走高。实际上在理论世界里面这应该是必然会发生的事情。从经济先行指标走高开始我们都会经历如下：

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1：先行指标走高，同步指标走低，滞后指标走低（复苏初期）
2：先行指标走高，同步指标走高，滞后指标走低
3：先行指标走高，同步指标走高，滞后指标走高（经济高点）
4：先行指标走低，同步指标走高，滞后指标走高
5：先行指标走低，同步指标走低，滞后指标走高（滞涨）
6：先行指标走低，同步指标走低，滞后指标走低（至暗时刻，但很短）理论上看，在一个完整经济周期里，我们终究要经历一个滞涨的时间点。新兴市场一般一个经济周期14个季度左右，最后一个阶段6非常短，我们基本上可以认为一个阶段大概2-3个季度。
去年5月我们已见到了流动性的拐点，也就是先行指标从高到低的过程。那么简单地线性外推，我们当下应该处在阶段4-阶段5 ，而阶段5就是滞涨的时候。

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按照这个思考方式和图就能够解释出，在一个短周期里面，为什么现在大家现在都在思考更长期滞涨的可能性。最后，对于任何国家来说，长期滞涨的可能性都是存在的，如果一个国家不再成为全球总需求的重要来源，全球通胀预期慢慢会和这个国家的经济周期脱钩，意味着这个国家有一天可能发现自己的需求在降低，而由于一个异军突起的国家总需求在增加导致全球通胀预期在上升，其实这也是我们当下需要拉动内需的必要性。
三、未来全球的经济增长趋势难以预测，目前来看并不乐观
首先是全球的劳动力增长率正在下降：从1970年到80年代全球劳动力每年增加2%以上， 90年代到00年代每年增长1.5%以上，下降到2020年代每年只增长0.8% 。