顶尖投资高手眼中未来最好的投资知名投资人东方港湾创始人但

知名投资人东方港湾创始人但斌

文章图片
肖冰：中长期你会看好哪些行业，因为大家也想知道你未来怎么能够持续找到类似龙头白酒公司这种好的企业？
但斌：经过这么多年我们的学习、实践，我觉得真正好的行业就是消费行业，实际上光白酒这一个行业，每年都有大黑马，基本上从我们东方港湾公司成立到现在每年都有大黑马，不仅仅是龙头白酒公司一只。所以，消费行业还有像我们原来投过的化妆品龙头企业，还有广州的某中药龙头企业，我们这么多年在消费行业上是赚了大钱的。
另外，还有高端制造的，比如像某龙头化工企业，我们也是投过很多年的，只是它的周期性比较强，最近从八倍PE变到六倍，也是这样一个情况。
还有非银行金融，但是我们在非银行金融的投资上不是特别成功，比如以某龙头保险企业为例，总的来说不算太成功，就是去年一波成功了，但是之前它实际上波动还是非常大的。还有包括个人业务发展比较好的某银行龙头企业，但是总的来说我们的投资都不算特别成功。
我们也总结，像我们在2007年犯的错误，比如说杠杆类商业模式，房地产、银行、保险公司都是用一块钱做两块钱甚至一千块钱生意，这一类的杠杆类的商业模式，我们觉得想成功很难，因为它经营风险业务，一旦控制不好或者经济下行的时候影响很大很大，所以这类的投资，我们都是买入的时候，就准备在卖。
我觉得最好的投资还是投消费行业，包括互联网平台类的商业模式，我们也是从消费角度来理解，我们并没有把它当成科技公司，它搭一个平台，几亿、十几亿、几十亿人在上面消费，谷歌、Facebook实际上都是广告公司，它们都是靠广告，当然现在加上云计算、人工智能、无人驾驶等等，但是在过去的十几年、二十几年当中实际上是靠消费。我们紧紧地围绕着这个概念，是找牛股的一个根本，而且一旦找到以后，可以让你投十年、二十年。当然，到了这个节点，比如说现在这些公司是否已经发展到了一个转折点了，也需要思考。另外，需要找新的商业模式，比如说抖音、今日头条，因为这些公司成规模后上市，估值比较贵，如果能早上市了，那我们又发大财了，这一类的商业模式可能在美国相对来说比较好找，但是我觉得未来如果A股市场是注册制的话，也会有大机会。
肖冰：也就是说，你会倾向于在大消费行业里面找一些刚刚走出来的公司。
但斌：是的，如果有洞察力有远见的话，可以看很多年，可以赚很多很多倍，就像2001年我当时动员一个朋友，让她拿一百万美元到香港美林证券开户，买搜狐、新浪、网易，当时是互联网危机的时候，这是从整个行业的角度来投资，只要这三家公司剩下一家，我们就赢了。很多人误会我们，说我们只会投龙头白酒，这是不对的，我们的视野是很开阔的。
近5年股票策略收益名列前茅的私募基金经理、新智达投资创始人苏武康

文章图片
肖冰：刚才你也讲到涉足的几个行业，有零售百货、消费品、机场，你目前相对聚焦在哪几个行业？
苏武康：我现在主要聚焦在消费和医疗医药。
【顶尖投资高手眼中未来最好的投资】肖冰：对这两个行业你的总体看法是什么？
苏武康：过去中国几十年的发展主要是靠对外出口和发展国内房地产为主体的城镇化，因此出现了像格力、万科能够涨几十倍上百倍的股票，未来中国发展不会是过去这种模式，而会是内需主导型，人们会更追求更高质量的消费品和更优质的医疗服务。中国占据了世界五分之一的人口，而且这些人口的消费能力正处于旺盛期，未来老龄化也会带来巨大的医疗服务需求，尽管也会碰到诸如食品安全和医疗事故等问题，但这么大的世界级市场，将会给优秀的消费和医疗医药公司创造广阔的发展空间。而我选股当中的一个重要指标就是，公司所在的行业未来还有巨大的发展空间。
肖冰：行业发展空间，是你判断公司好坏的一个重要标准。
苏武康：对。此外，我们关注的公司业绩必须要有增长，同时要防范市盈率陷阱。有的时候哪怕你的利润上升了，但是你的市盈率下来了也会出现很大的问题。像招商银行，从2006年7块多，大涨到2007年40块多，之后尽管到2018年招行的盈利又翻了好几倍，但是股票价格相对于2007年只涨了一点点，就是因为市场给它的估值水平下来了。所以，尽量不要买那些市盈率容易下来的公司，市盈率下来往往是这个行业饱和了，过剩了，变成了一个夕阳行业。