翁婿联手年入10亿，固生堂要到港股“坐诊”了？( 三 ) 文/晴天出品/节点财经老中医”

在频频布局线上和药品产业链后，固生堂也遭遇了资金上的小危机。 2018-2020年，固生堂流动负债净额分别为1950万元、9.24亿元及14.27亿元，招股书显示，流动负债净额高增主要由于可转换可赎回优先股、贸易应付款项、其他应付款项及应计费用以及应付债券的即期部分较高，于同日分别合计为3.18亿元、12.52亿元及19.05亿元所致。

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年入10亿，但也不敌负债高企。内在财务出现麻烦，外部的竞争同样激烈。
提起固生堂不得不提到另一家百年企业——同仁堂。截至2021年6月18日收盘，同仁堂市值467.40亿元。这家历史悠久的企业，从为清宫供御药到现在家喻户晓，不仅有历史的沉淀，还有它本身的产品力。在2020年胡润研究院发布的《2020胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜》中，同仁堂甚至超过了贵州茅台，凭借的不是营收、利润，和二级市场的估值，而是自身的品牌形象。
中医认人，中医门诊也同样认品牌。与固生堂有所不同，同仁堂有更侧重于药品的研发收入。截至2020年，同仁堂医药工业共实现营业收入76.53亿元，其产品按治疗领域划分，以心脑血管类、补益类、清热类、妇科类为代表。在生产方面，拥有36个生产基地、110多条现代化生产线，可生产2600多种药品和保健食品。
相比之下，固生堂的营收重问诊，轻医药，这使得固生堂挣得都是“辛苦钱” 。虽然固生堂已经是中医领域的一线梯队，但从市场看，固生堂没有同仁堂一样强大的品牌力。
如今，固生堂即将登陆港股，也需要面临一个新的问题：资本市场是否认可中医？行业角度，中医药研发长期以来面临作用机理不明、有效成分不清的困难，这是投资机构一直对医药股较为谨慎的原因。更值得一提的是，中药的增长空间不像化学药——只要研发出新药就会出现爆发性增长，中药短时间内很难大爆发。
但好在政策方面，十四五明确支持中医药振兴发展，但中医药行业，有医更有药，二级市场上，已经有一心堂、同仁堂这样的对标企业，从品牌看，固生堂难以抗衡百年老店。即便登陆港股，未来会不会出现爆发增长仍值得继续观察。
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