十年，陌陌陷入“中年危机” 出品|异观财经作者|夜叉白雪陌

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作者|夜叉白雪
陌陌作为头部社交平台之一，如果从2011年8月iOS版本上线开始算起的话，今年8月将迎来陌陌的“十周年” 。
当前，从内外因素来看，陌陌已陷入“中年危机” 。
从内部看，营收、净利润、月活用户、付费用户等均有所下滑。收购探探后的内部整合出现新格局，探探创始人王宇和潘莹宣布退出公司具体管理事务，陌陌CEO王力暂任探探CEO一职。
新的领导人上位，陌陌的下一个十年要如何走？如今的陌陌，未来是否有投资的价值？
投资一家公司，要看它是否具备盈利能力，未来是否具备增长空间。对于持续盈利六年的陌陌来说，具备赚钱能力是毋庸置疑的，那么陌陌是否具备投资价值，就重点看它能否持续盈利，未来能否找到更多的变现方法。
业绩承压，持续赚钱的能力有点悬？
从陌陌的历史财务数据来看，早在2015年便实现了盈利，到2020年已经连续六年盈利。然而，从2018年开始，陌陌的净利润增速放缓，到了2020年净利润更是呈现了下滑的趋势。
北京时间6月8日，陌陌美股盘前发布了截至2021年3月31日的第一季度未经审计的财务业绩报告。从最新财务数据来看，陌陌疲态尽显。
首先，月活用户创新高，付费用户持续减少。
财报显示， 2021年3月，陌陌主App月活用户（MAU）为1.153亿，较上年同期的1.08亿，净增730万，创历史新高。
不过这里需要提醒的是，早在2018年，陌陌的月活用户就突破1亿，三年时间，陌陌的月活用户规模始终未实现新突破，此次创新高，距2019年Q3的1.141亿的历史峰值，过去一年半的时间仅实现了120万月活用户的增长，这再次验证，陌陌月活用户早已触及天花板，月活用户很难实现高增长。

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(数据来源：陌陌财报)
从上图可以看出，近三年以来，陌陌的月活用户规模几乎没有大的增长突破，从MAU的同比增速来看呈现下降趋势，甚至出现了用户流失的情况，这对陌陌来说可不是一件好事。
需要提醒的是， 2015年Q3至2016年Q3 ，陌陌月活用户同比增速严重放缓， 2016年一、二季度就曾出现过用户流失的情况，这说陌陌正在失去对用户的吸引力。
为了增强用户的互动和留存， 2016年Q4 ，陌陌推出的了虚拟礼物，以丰富用户之间的交流体验，也就是从2016年Q4开始，此前的会员订阅收入和虚拟礼物收入合并为增值服务收入。
虚拟礼物的推出，也确实让陌陌的月活用户的留存增加了，同时也带动了月活用户的增长，自2016年Q4开始，陌陌MAU同比增速恢复至2位数增长。
付费用户方面，财报显示， 2021年一季度，视频直播服务和增值服务的付费用户去重后总数为1260万，较上年同期的和上一季度的1280万，减少了20万。事实上，自2017年以来，陌陌的付费用户总体走势呈现下降的趋势。
其次，营收和净利润持续下滑。
陌陌的营收由五部分构成，分别是直播服务收入、增值服务收入、移动营销收入、手机游戏收入和其他服务收入。
目前，直播服务收入是陌陌第一大收入来源，其次是增值服务收入。无论是直播服务收入还是增值服务收入，都与付费会员规模有着最直接的影响，付费用户规模的减少，导致陌陌营收和净利的降低。
财报显示， 2021年一季度，陌陌实现34.71亿元的营收，较上年同期的35.94亿元，下滑3.4% ，营收连续五个季度同比下滑。

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(数据来源：陌陌财报)
财报显示， 2021年一季度，直播服务收入实现19.62亿元的营收，较上年同期的23.32亿元，下滑15.9% ，较上一季度的23.28亿元，下滑15.7% 。报告期内，直播服务为陌陌贡献了57%的营收。
陌陌于2015年第三季度推出视频直播服务，推出后业绩保持了快速的增长。视频直播收入的快速增长主要是由于视频直播服务付费用户的增加。
如果把时间线拉长，我们可以看到，从2019年Q1开始，陌陌的直播服务收入增速明显下滑。进入2020年，直播服务收入更是连续五个季度同比下滑。陌陌此前就直播服务收入下滑称，收入减少主要原因是因为对核心直播视频业务进行结构性改革。这一下降部分被探探的视频直播服务的增长所抵消。