核心观点：1.潮起潮落|货币退潮之旅( 二 ) 核心观点：

二是历史来看，美联储退出量化宽松政策影响最剧烈的时期，并非其“真金白银”开始操作的阶段，而是在此之前市场不断预期以及联储公开讨论的时候，这时长端利率显著抬升。而当联储真正进行退出量宽政策操作时，长端利率反而可能出现涨幅趋缓现象。
三是展望未来，就业仍是比通胀更能影响联储政策退出的因素，尤其是改变2%通胀容忍度的制度框架后。随着夏季全民免疫的临近，市场和联储有关政策退出的讨论或将在该时点前后升温，可能引致其长端利率继续上行，预示全球经济与政策进一步正常化。
【作者】
伍戈：经济学博士，长江证券首席经济学家。曾长期供职央行货币政策部门，并在国际货币基金组织担任经济学家。中国经济学最高奖“孙冶方经济科学奖”获得者，曾获浦山政策研究奖。 “远见杯”中国经济、全球市场预测双冠军。
文若愚、徐剑：长江证券研究员。
高童、李美雍、涂方林、李艳蓉：长江证券实习研究员。
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【核心观点：1.潮起潮落|货币退潮之旅】7.市场预测错了什么？， 2021年2月23日