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中国经济网编者按：11月24日，上海凯淳实业股份有限公司（以下简称“凯淳股份”）首发上会，保荐机构为东方证券。凯淳股份拟于深交所创业板上会，计划公开发行股票不超过2000万股，拟募集资金5.00亿元，分别用于品牌综合服务一体化建设项目、智能数字化技术支持平台建设项目、补充流动资金项目。
凯淳股份2019年净利润下滑，而经营活动产生的现金流量净额在报告期内，连续3年与净利润不匹配。
2017年至2020年1-3月，凯淳股份实现营业收入分别为5.58亿元、7.48亿元、7.70亿元、1.68亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为6235.21万元、6991.99万元、6656.34万元、1639.07万元。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2208.83万元、2041.01万元、4516.35万元、3679.86万元。其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为5.76亿元、8.23亿元、8.16亿元、2.29亿元。
2017年至2020年3月31日，公司总资产分别为3.32亿元、3.61亿元、4.17亿元、4.20亿元，总负债分别为1.36亿元、1.32亿元、1.62亿元、1.48亿元。资产负债率分别为41.21%、37.47%、40.42%和36.94% ，高于同行业可比公司资产负债率分别为33.46%、33.12%、25.96%、9.59% 。
凯淳股份偿债能力逊于同行。公司流动比率、速动比率低于同行业可比公司的平均水平。凯淳股份流动比率分别为2.40、2.69、2.54、2.79 ，速动比率分别为1.97、1.94、1.97、2.04 。同行业可比公司流动比率均值分别为3.40、3.40、6.35、9.71 ，速动比率均值分别为2.65、2.56、5.16、8.83 。
凯淳股份在报告期内共进行了3次分红，累计分红金额8980万元。 2018年4月23日，公司以总股本2000.00万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币20.00元（含税），共计分配利润4000.00万元（含税）。 2019年4月19日，公司以总股本6000.00万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），共计分配利润3000.00万元（含税）。 2019年11月15日，公司以总股本6000.00万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.30元（含税），共计分配利润1980.00万元（含税）。
2017年至2020年3月31日，凯淳股份应收账款余额分别为1.54亿元、1.70亿元、2.13亿元、1.72亿元，应收账款净额分别为1.46亿元、1.61亿元、2.02亿元、1.64亿元，占资产总额的比例分别为44.08%、44.64%、48.52%、38.95% 。
报告期内，公司应收账款周转率分别为4.21、4.62、4.02、3.48 ，在同行业可比公司中最低。
2017年至2019年，同行业可比公司平均应收账款周转率分别为26.38、18.07、18.32 。
2017年至2020年3月31日，凯淳股份存货金额分别为5915.02万元、9939.69万元、9228.43万元、1.11亿元，占资产总额的比例分别为17.84%、27.50%、22.13%、26.50% 。报告期内，公司存货周转率逐年下滑，分别为7.02、6.53、5.51、4.57 。 2017年至2019年，同行业可比公司平均存货周转率分别为7.44、6.94、5.59 。
2017年至2020年1-3月，凯淳股份综合毛利率呈下滑趋势，分别为33.96%、30.02%、30.66%和29.59% ，小幅下降。公司毛利率低于可比公司毛利率均值38.48%、37.32%、37.59%、44.58% 。 2018年、2019年，公司毛利率在可比公司中最低。
凯淳股份2017年至2019年的净利润都在6千余万元，而其销售费用逐年升高，远超净利润。
2017年至2020年1-3月，凯淳股份销售费用分别为7909.52万元、1.02亿元、1.04亿元、2283.22万元。销售费用率分别为14.18%、13.62%、13.49%和13.62% ，同行业可比公司销售费用率分别为18.86%、20.15%、20.94%、15.51% 。
凯淳股份研发费用率不足1% 。报告期内，凯淳股份研发费用分别为0.00元、143.64万元、343.80万元、118.56万元，占营业收入的比重分别为0.00%、0.19%、0.45%和0.71% 。

公司|凯淳股份应收账款周转率毛利率双垫底 募资超总资产

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