宁德时代|医药股大溃败：信仰中的长坡厚雪，说没就没...( 二 ) 工商银行|市值|A股|独角兽企业

意思是，国家医保负担重，种植牙属于自己支付范畴，但可以通过集采等方式降低看牙负担。
其实，在四川之前，宁波医保局已经打出第一枪。该局就《关于进一步明确医保历年账户支付种植牙项目的方案》公开征求意见，提出用医保个人账户的历年账户，支付目录内的种植牙项目，支付标准是国产3000元，含材料费不超过1000元、医疗服务费2000元；进口3500元，含材料费不超过1500元、医疗服务费2000元。
宁波种植牙政策，在材料成本降低的同时，医疗服务费用也降低了。而四川集采种植牙系统的集采并未涉及到医疗服务费用的打包，有人认为比较乐观，对于医疗服务为主的上市公司，比如通策医疗，基本没什么影响。
我们知道，种植牙产业链中，种植系统（种植体+种植基台+修复材料等）大致占比75% ，医疗服务（手术费+麻醉费）占比25% 。如果种植系统价格因集采出现价格“塌陷” ，医疗服务价格不太可能坚挺，降价才是大势所趋。
未了应对集采，通策医疗今年推出了低端种植牙项目。很显然，这会降低资本市场对于公司未来业绩的高增速预期。
宁波、四川已经出手，接下来应该会在更多的省份推开。而通策医疗作为想要在全国铺开的牙科服务龙头，未来业绩高增长面临较大不确定性，然而当前估值还有将近100倍。不管未来牙科集采会是怎样的结果，先杀高估值成为市场共识，最近5个月通策已经暴跌50% 。
3医疗大山7月24日，中办国办正式官宣双减政策，深刻改变了行业增长逻辑团灭了教育股，从一定程度上缓解了人们的教育焦虑与费用支出。
房地产更不用说，早在去年8月给房企划出“三道红线” ， 12月底给银行设置了房地产贷款红线。这从根本上给狂奔的房地产踩了刹车，亦是今年不少大型房企接连暴雷的重要原因。现在，开发商以及资本市场对于房地产呈现出较为悲观的预期，看看10月份的数据就知道了：
对于教育和地产两座大山，监管层重磅出手，尤其是教育，一举逆转了人们的预期。在医疗上，监管层除了2018年开启药品集采等措施外，今年的动作显然更大了，也一定程度上改变了市场对于医药大行业高增速的一贯预期。
7月20日，国办引发《全国深化“放管服”改革着力培育和激发市场主体活力电视电话会议重点任务分工方案》，明确提到了在医药领域开展反垄断执法。这是反垄断局在原料药领域进行反垄断措施的大背景。
8月，安徽开启了对化学发光试剂的集采。虽然只是省级集采，但对化学发光这个体外诊断热点子行业的预期影响重大，因为之前投资者普遍认为化学发光不会集采，即便集采也会是很多年之后。
这一度引发市场恐慌：在国内，还有什么不能被集采的？
9月，国家医保局正式发文支持地方对于种植牙“集采” 。这都是市场没有预料的，因为种植牙属于自费项目，属于少有的集采免疫避风港。但这一美好愿望被打破了。
11月，反垄断局开刀原料药。
集采常态化(应采尽采)+反垄断组合拳开启了，朝着逐步搬走医疗大山的方向去了。尤其是成立反垄断局，级别提升，未来或许有更多更大的动作。
对于医药投资者，如此之大的宏观因素变化值得深刻察觉与应对。以史为鉴，反垄断介入互联网，已经深刻行业增长逻辑，亦是巨头们持续大跌重要逻辑。
4尾声当然，区别于内卷化严重的地产和教育，医药医疗（尤其是器械）本身就具备科技创新的基因，且是高端制造的重要代表之一。并且，该行业常年被外资主导，国内企业也才刚刚有创新的苗头出来，不太可能连续出台政策进行扼杀打压。
只能说监管政策配合下，会留给医药公司合理的利润，但想要业绩高增长恐怕很难了。但业绩高增速又是支撑高估值的法宝，没有了它，先杀杀估值吧！今年大医药行业整体在反应该逻辑。
除了医药、器械、医疗服务等领域，还有消费医疗（比如化妆品、玻尿酸）完全不涉及集采的领域，也面临着消费降速的问题，大逻辑是宏观消费疲软。
总之，放低医药行业的投资回报率预期。当前，有的龙头估值水平还很高，诸如爱美客、通策，有的龙头，诸如迈瑞、微创估值不算贵，越往后走其实具备一定的配置价值。不过，要面对现实的是，未来医药行业百花齐放，牛股盛景的日子一去不复返了。