创业板|长期投资的单位是周期，而不是年份｜睿沣观点大成基金|上市公司|科技创新板

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2021 ， A股续写魔幻传奇。
开局一张戏台，各路名角儿来抢位，
【创业板|长期投资的单位是周期，而不是年份｜睿沣观点】前有“茅指数”铿铿锵锵，后有“宁组合”冲锋陷阵，
有色、能源、化工等一众周期反复横跳：我上台了，又没完全上，
其后有人影晃动，远远望去那人好像被卡着脖子。
……
台上三分地，挤不下各路角儿，场面一度红绿交错，
画风一转，新晋“花旦”元宇宙款款而来，婀娜多姿引众人叫好，红透半边天！
纵横A股多年的老韭菜喃喃道：“我看不懂，但大受震撼。 ”
随即转念一想， A股代有才人出，总有新人换旧人，结构性行情嘛，不足为奇……
Structural Market结构性行情“结构性行情成为常态”
“A股结构性行情延续”
“结构性行情短期不会改变”
“A股结构性行情仍是主旋律”
......
听到耳朵起茧的结构性行情到底是什么？
它是指部分股票板块上涨，而绝大多数的股票板块跟随小涨或根本不涨的市场行情。所谓结构性行情，是相对全面行情或者说普涨普跌行情来讲的。是指一定的时间周期里面，部分板块个股持续上涨，而大部分板块小涨不涨甚至下跌。
一般来说【周期性】是暂时的，【结构性】才是长期存在的。因为不同行业、不同板块的基本面不一样、投资者的偏好不一样，所以结构性行情是常态。
结构性行情意味着风格轮动、行业轮动——投资难度增加。个股普涨的日子会越来越少，资金将向真正的价值股聚拢，那些没有业绩支撑的个股将会慢慢失宠，只保留脉冲式的行情。
在这个大前提下，看准行业，自下而上精选个股才是下半年的投资要点。
什么是自下而上？
简单的理解，就是从上市公司本身的业绩出发，关注行业和公司本身的高成长性和确定性，同时重点观察公司应对外部不利因素的能力和抗风险能力，这些都会成为未来公司在逆境中扩大市场份额和业绩不断新高的重要因素，并转化成优秀公司长期竞争能力。
这些个股往往有个特点：业绩好，但通常没有及时反映到股价上。长期持有会很大概率在板块爆发的时候，搭上高速列车。
长期投资，究竟有多“长”？
结构性行情中，越来越多的资金向真正的价值股聚拢，而价值投资乃至绝大多数投资策略中，都会提倡“长期投资” 。
麦肯锡的一项研究发现，奉行长期战略的公司，其平均市值比仅追求短期目标的公司高出70亿美元，平均收入增速高出47% ，利润增速则高出36% 。
“长期持有” ，究竟要多长？
3年， 5年、10年？
事实上，对于投资而言， “长期”的单位往往不是“年份” ，而是“周期” 。周期又分为自然周期和人为周期。
每个行业都有自己的运行周期，行业轮动的本质就是利用不同行业运行周期的错位来进行投资的一种策略，在经济发展的不同阶段，不同行业的表现是不一样的。这是自然周期。
人为周期更难以捉摸，它是造成市场复杂、高维、动态变化的主因。因为人性的从众、猜忌心理，造成行为上的追高杀跌，热钱永远在跑，今天起高楼，明天楼塌了，很难有长期持续的收益。
正确的“长期持有”并不是让钱躺着不动，而是在尊重行业自然周期发展的同时，寻找成长性的机会，兼顾长短期业绩和持股风格的平衡。
成长性是市场的稀缺资源，是推动股价上涨的正向动力。高成长性的行业和企业应该是长期投资者的首选。同样的，一些进入稳定期的行业，短期看业绩虽然增长缓慢，但如果拉长周期，三年、五年、十年的确定性足够好，也可以纳入持仓。
毕竟能在股市上长期赢利的人一直都是极少数，不赔就超过90%的投资者了。
睿沣资产基金经理观点
当前市场最担忧的还是全球的滞胀风险，但我们应该注意到，除了中美两国，其实很多国家都没有恢复到疫情之前的水平，因此未来两年我们更需要担心的是“胀” ，而不是“滞” 。这也是为什么美国选择开始退出量化宽松，并启动货币正常化。总体而言，在全球经济趋于修复且货币正常化的背景下，我们坚定认为以股票和商品为代表的风险资产在未来一段时间还是会显著好于避险资产。