投机资金|美国“大放水”，美债连遭抛售，盛松成：要防止短期投机资金大量流入中国( 二 ) 流动|人民币|资本|资产缩水|美国|盛松

今年3月底，美联储宣布建立了一项新的临时性政策工具，为外国央行和国际货币当局提供回购便利（FIMA Repo Facility）。各国央行和国际货币当局可以用美国国债作为抵押品，向美联储借取美元。
FIMA回购便利工具显然为美国国债提供了支撑，使美国国债除了美国财政部外，还得到了美联储的背书，其信用度进一步提高，同时也彰显了流动性这一最大卖点。
事实上，设立FIMA回购便利的目的是增加美元流动性的供应渠道，使得各国央行在面临美元流动性缺口时，不必抛售美国国债，而可以通过FIMA回购便利解决美元需求缺口。
时代财经：近期美联储QE购买美国国债的力度也较5-6月份明显减弱，是否引发市场担心巨额美国国债“无人接盘”而导致其价格大跌？
盛松成：最近美联储购买美国国债的力度确实是有所下降，这也在一定程度上影响了美国国债的价格。
美联储通过购买美国国债扩大其资产负债表，实际上是扩大了基础货币的供应量。 “放水”规模从美国疫情开始时释放约37,000亿美元，现在已经释放7万多亿美元了。疫情初期，美联储推出的一系列政策措施核心在于提供信贷可得性，防止短期冲击演变为长期衰退。
目前看， “放水”使得美国的货币供应量和流动性增加，但这不可能永无止息。美联储可能根据经济形势予以动态调整，最近大概半个多月到一个月，美联储购买美国国债的速度减缓，也基本没有扩表。
所以，并不能单纯理解为市场担心巨额美国国债“无人接盘”而引发债券价格下跌，还由于美联储购买美国国债有所降低，美债供需关系发生变化，供过于求使得美国国债的价格不如之前那么高了。
应适度提高美元热钱进入门槛
时代财经：拜登上台后，预估美国还要释放多少流动性？会超过特朗普时期的2万亿美元法案吗？
盛松成：拜登上台后继续释放流动性是毫无疑问的，他的任务就是重振经济，同时抓防控疫情。目前美联储还远没有到收紧货币政策的时候，美国10月CPI为1.2% ，尚未达到2%的目标区间。
至于美联储继续“放水”的规模很难预测。有人预测，总体“放水”规模可能达10万亿美元，而现在是7万多亿美元了，达到10万亿美元也不是不可能的。
时代财经：近日央行网站挂出郭树清在《求是》杂志的撰文《坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战》，内文提到“在以美元为主导的国际货币体系中，当前美国这种前所未有的无限量化宽松政策，实际上也消耗着美元的信用，侵蚀着全球金融稳定的基础，会产生难以想象的负面影响。新兴经济体可能面临输入性通胀、外币资产缩水、汇率和资本市场震荡等多重压力。更严重的是，世界可能再次走到全球金融危机的边缘。 ”怎么解读？
盛松成：我非常认同郭树清的判断。对于美国“大放水” ，美元流向全球，我有一个观点——要防止短期资金大量流入我国。这是我在今年8月份就提出来的，在国内也是较早提出的。
如果美元是通过境外直接投资(ODI)我们是欢迎的，欢迎这些资金参与我国经济建设。但现在问题是，不少美元是热钱、是短期的投机资金。
美元大规模流入我国，可能影响我国的货币政策，带来输入性通货膨胀，推高国内资产价格，包括房价泡沫等等。这就是美国“放水”的溢出效应，全球很多国家不得不被动接受。
时代财经：有哪些因素导致我国面临较大的资本流入压力？
盛松成：首先是我国与美国息差较大。美国降息扩表，而我国保持稳健的货币政策。目前美国联邦基础利率目标区间是0~0.25% ，美联储资产负债表在短短半年时间从3.7万亿美元扩张到7万亿美元左右，距离10万亿美元已经不远了。相比之下，我国央行资产负债表几乎没有变化。我国主要通过降低存款准备金率来扩大货币乘数，从而保持稳健的货币政策灵活适度。