乱象|【解局】蛋壳易碎:长租公寓乱象再发警示

最近 , 岛叔收到不少私信 , 反映在长租公寓平台碰到的糟心事 。
有租客说 “平台诈骗租客租金、业主要赶走已正常缴纳租金的租户”;有房东说“平台收租客一年租金却只付房东一月租金 , 尾款久等不至 , 又不忍把租户赶走 。 ”
此时 , 长租公寓头部玩家蛋壳公寓又陷入漩涡 。 11月16日 , 继CEO被查、被曝“房东租客两头吃”、提现困难、数百人聚集公司总部维权后 , 有媒体称蛋壳“或将宣布破产” 。 该公司随后回应:公司的确遇到资金困难 , 正积极处理 , 承诺“绝不跑路” 。
今年以来 , 长租公寓消息不断 。仅7-8月 , 就有20多家长租公寓项目出现问题;9月 , 深圳爱租公寓、美居公寓、小鹰公寓、乐居公寓等5家长租公寓公司被投诉“无房可住” 。

乱象|【解局】蛋壳易碎:长租公寓乱象再发警示
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蛋壳表态(图源:央视)

2018年8月20日 , 杭州长租公寓品牌鼎家发布公告称 , “因经营不善导致资金断裂 , 公司已停止运营” , 数千名租户及房东随即与消费金融机构陷入纠纷 。之后半年 , 10多家长租公寓运营商出现类似状况 , 波及上万名租客 。
出租方经营不下去就罢了 , 怎么租客还跟金融机构扯上纠纷?
问题出在“租金贷” 。 在此模式下 , 租客不仅从长租公寓租房子 , 还和长租公寓合作的金融机构签贷款合同; 金融机构替租客一次性付清全年房租 , 租客向金融机构按月还贷款 。
看上去很美:租客免于整交一年的房租压力 , 房东和公寓一次性拿到全年租金、获得资金 , 金融机构也可增客户、吃利息 。
实际上不然 。 中原地产首席分析师张大伟称 , 现在的长租公寓是吃差价的二手房 ,多数长租公寓企业已不是租赁企业 , 而是标准的“金融企业” 。
《财经》杂志报道过的这个案例可以说明:一位深圳业主通过小鹰找房托管出租房屋 , 约定每月租金7100元 , 租客看到的实际月租金不到4600元 。 引入租金贷后 , 小鹰可从租客/金融机构处获取约5.5万元资金 , 每月支付7100元给房东 。
收租客一个月4600元 , 给房东一个月7100元 , 不赔吗?
不仅不赔 , 还获得资金、赢得时间差 。 按月收支肯定赔 , 但一个月收5.5万、付7100 , 岂非大赚? 只要继续客源不断 , 不愁付不起给房东的钱 。
这一打法让小鹰短时间内抢占了房源和租客 , 快速扩张 , 或通过经营现金池实现更多套利 。
张大伟说 , 一些运营商将房主的预期租金通过平台项目转移到公司名下 ,企业实控人可随意动用 , 玩的就是“期限套利” 。
景晖智库首席经济学家胡景晖分析 , 长租公寓企业拿到了资金、扩展了规模 , 但杠杆率高 , 资金压力大 , 行业下行时有资金崩盘风险 。若企业把资金用来放贷、炒股 , 风险敞口只会更大 。

乱象|【解局】蛋壳易碎:长租公寓乱象再发警示
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【乱象|【解局】蛋壳易碎:长租公寓乱象再发警示】11月17日蛋壳公寓北京总部门口 , 数百人维权(图源:《中国经济周刊》)

当下的蛋壳公寓 , 扩张模式、资金链状态与不少曾“濒危”企业有不少相似之处 。 可以看3组数据——
一是扩张速度:2015-2019年 , 蛋壳运营的房间数量 从2434间增长至43.83万间 , 覆盖所有一线城市和二线热点城市 。 速度很快 。
二是资产负债:蛋壳赴美招股书及年报数据显示 , 创立至今公司一直未盈利 。
2017-2019年连续3年净亏损 , 累计亏损63亿元 , 税前利润率分别为-41.36%、-51.2%、-48.24% 。 今年3月 , 蛋壳上市后首份财报显示 , 截至2020年一季度 ,公司资产负债率高达97.06% , 远超行业警戒线 。