公司|“烧钱王”百济神州要来A股上市了，它是如何10年亏掉200亿的？( 二 ) 创新|中国|新药|医药界|百济神州|红星

一年研发投入近10亿美元，这样的大手笔研发投入非常罕见，也有些不可思议。对比“医药一哥”恒瑞医药，恒瑞去年研发投入为38.96亿元人民币（约合5.8亿美元），但恒瑞去年营收高达233亿元，净利润也有53亿元，支撑其研发投入自然也不成问题。
百济神州的研发投入甚至引起了做空机构的质疑。 2019年9月，香港投资咨询公司J Capital Research发布做空报告称，百济神州研发人员的开支畸高， “该公司要么存在极度浪费的行为，要么就是虚报开支” 。不过随后百济神州回应称，做空机构报告失实、毫无依据且具误导性。
一个试验动辄花掉十几亿元
对于百济神州来说，为何有如此惊人的研发投入？
10月23日，百济神州高级副总裁汪来曾在成都出席第五届成都生物医药创新发展大会，他告诉红星资本局：“大家光看到百济神州特别烧钱，那是因为我们做了很多全球的三期临床试验，一个试验动辄要花掉十几亿元人民币，所以研发投资非常巨大的。 ”
汪来还表示，现在新药研发成本越来越高，以前一个新药平均研发成本大约10亿美元，现在差不多要14亿美元。
那么，百济神州持续大手笔烧钱是否会难以为继？
眼下看来，似乎还不用担心。百济神州在巨额亏损多年的情况下，依然受到资本青睐。
在百济神州的产品线上，目前拥有两款自主研发的重磅新药，即泽布替尼胶囊（商品名：百悦泽）、替雷利珠单抗注射液（商品名：百泽安）。去年11月“百悦泽”在美国上市，成为中国第一个获得FDA批准的抗肿瘤创新药；去年12月“百泽安”在国内上市以来，销售收入已接近1亿美元。
随着自研药物上市，百济神州也在2020年迈入了产品商业化的新阶段。此外，百济神州的早期临床管线中的候选药物超25个，其中8个拥有全球权益。
中信证券研报认为，百济神州两款新药持续快速放量，销量大幅增长。考虑到今年下半年有望通过谈判纳入全国医保，预计后续几个季度将维持高速增长。公司截至三季度现金储备共47亿美元，充沛的现金储备将保障公司持续加大研发投入，丰富产品管线。高强度的研发投入下，也开始迎来收获期。
不过眼下百济神州的赚钱速度，还是远远跟不上“烧钱”的速度。虽然研发能力获得了机构和股市的一致认可，但最终还是要回到市场上来。百济神州已经成立了10年时间，却巨亏了逾200亿元，如何在实验室之外能够取得胜利？这或许是公司面临的最大考题。
红星新闻采访人员李伟铭
编辑邓凌瑶
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