公司|“烧钱王”百济神州要来A股上市了，它是如何10年亏掉200亿的？创新|中国|新药|医药界|百济神州|红星

已经在美股、港股上市的创新药企百济神州（06160.HK），又准备来A股了，并且选择了科创板。
百济神州11月16日公告称，公司董事会批准可能发行人民币股份并于科创板上市的初步建议，预计将于2021年上半年完成。

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百济神州即将A股科创板上市
在医药界，百济神州堪称一个神奇的存在：成立10年，年年巨额亏损，却受到全球顶级投资机构的青睐；在国内最舍得研发投入，被称为药企“研发一哥”；眼下它又将成为首家在美股、港股和A股同时上市的中国药企。
新药研发新贵
市值逼近2000亿港元
百济神州2010年成立于北京，专注研发分子靶向和免疫抗癌药物，是中国新药研发领域的新贵。 2016年3月，百济神州登陆美国纳斯达克；2018年8月，百济神州在港交所上市，发行价每股108港元，募集资金70.8亿港元。上市后股价一路飙涨，截至11月17日收盘，其股价163.80港元，总市值1933亿港元。

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百济神州港股走势图
2019年11月，全球生物制药巨头美国安进以27亿美元现金收购百济神州20.5%的股份，也成为中国生物科技公司迄今为止最大一笔交易。
近年国家给予创新药从资金到政策的全方位支持，中国创新药时代正迎来最好的时代，包括百济神州、恒瑞医药（600276.SH）、药明康德（603259.SH）等就是其中的佼佼者，也让中国创新药的研发水平与国际差距正在逐步收窄。
2020年7月12日，百济神州向主要股东合计增发1.458亿股新股，再次募资近21亿美元，约合160.4亿港元。投资者包括高瓴资本、贝克兄弟和安进。高瓴是中国市场业绩最好的基金之一，贝克兄弟是生物医药投资专家，两家公司从2014年起，参与了百济神州每一轮投资；安进则是全球最大的生物技术公司。
值得一提的是，与一些公司向投资方“伸手要钱”不同，百济神州这次融资源于股东的“反向询问” ，即主动问公司是否还需要更多的钱？以此加大对百济神州的投资力度。
创立至今亏损已超200亿
在百济神州持续融资的背后，是创新药研发具有投入高、周期长、风险大等特点，导致了公司处于一路亏损、疯狂烧钱的状态。
财报显示，百济神州2018年净亏损6.74亿美元， 2019年净亏损9.49亿美元，今年前9个月净亏损继续扩大至11.28亿美元。折合人民币大约有75亿元，这是什么概念？相当于平均每天要亏损2700万元人民币。而第三季度净亏损4.25亿美元，同比也是大幅扩大，已经上升到每天要亏掉3000多万元人民币！
事实上，这家医药巨头自成立以来就“一直在烧钱，从未有盈利” 。红星资本局根据历年财报不完全统计，公司创立至今累计亏损已超过200亿元人民币。从中也可以看出创新药的研发难度之大，花钱如流水。
目前国内大多数创新生物药企都难以盈利，主要还得靠融资“输血” 。只不过百济神州一直是最能融资，也最能亏钱的一个。对比同样处在烧钱阶段的创新生物药企君实生物（688180.SH），前三季度净亏损11.16亿元；信达生物（01801.HK）中期则亏损了6.08亿元。它们的亏损幅度和百济神州相比，都不是一个量级。
百济神州的亏损主要缘于令人瞠目的研发费用，被称为中国医药界的“研发一哥” ，如果光看营业收入与研发投入完全不成正比。查阅近年财报显示， 2018年百济神州全年营收才1.98亿美元，但研发投入高达6.79亿美元；2019年全年营收4.28亿美元，研发投入进一步上升到9.27亿美元。