零售|新一轮上市潮将加速药店业整合毛利率|门店|药品|益丰|药店|益丰大药

健之佳即将开启新股申购，养天和于日前更新招股书，连锁药店纷纷加快上市步伐，四大民营上市连锁药店的行业格局正在被打破。门店扩张、抢占市场份额是众多连锁药店上市后的主要工作，登陆资本市场能够为连锁药店寻求更多资本支持。同时，在两票制、国家集采等政策下，单体药店运营成本不断增加，未来被收购的可能性逐渐增大。在此情况下，新一轮药店上市潮到来将加速零售药店行业整合速度。

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争赴上市
健之佳将于本周开始申购，还在排队上市的民营连锁药店还有养天和、漱玉平民大药房。 2014-2017年，大参林、一心堂、益丰大药房以及老百姓大药房陆续上市，随后中国药品零售行业形成较为稳定的四大民营上市药店格局，而这一行业格局正在被打破。
在云南地区，健之佳是仅次于一心堂的连锁零售药店。此次上市，健之佳拟将7.67亿元的募资投向新开门店建设项目，预计三年将在云南、重庆、四川、广西等地建设标准连锁药店共1050家。
11月18日，健之佳将在网上路演，并于19日开启新股申购。随着健之佳的上市， A股将形成大参林、一心堂、益丰大药房、老百姓大药房以及健之佳5家上市连锁药房的局面。此外，养天和日前更新了招股书，进行了问询与回复的披露，或离成功上市更进一步。
养天和与已上市的益丰大药房以及老百姓大药房均发迹于湖南。资料显示，养天和前身为养天和有限公司，成立于2002年4月。 “养天和”品牌被认定为 “湖南省著名商标”等。扩张也是养天和此次上市的目标之一。根据招股书，养天和拟1.27亿元用于营销渠道网络建设项目，具体为在广东、湖北、江西三个省份设立子公司，并分四年新增直营及加盟门店1010家（其中直营门店240家，加盟门店770家），进一步扩大公司的市场辐射范围。
【零售|新一轮上市潮将加速药店业整合】针对公司拟上市以及扩张的原因，北京商报采访人员联系了健之佳、养天和，但截至发稿未收到回复。
毛利率承压
药店零售连锁业务的主要盈利来自进销差价。在市场竞争加剧以及带量采购等政策下，健之佳、养天和的毛利率持续下降。 2017-2019年，健之佳综合毛利率分别为37.13%、37.78%、35.15% 。同期，养天和的综合毛利率分别为24.67%、23.39%、23.18% 。
从已上市的龙头连锁药店来看，毛利率也有不同的下滑。 2020年上半年，一心堂的中西成药，医疗器械及计生、消毒用品的毛利率分别同比下滑0.53%、13.69%；大参林的中西成药、非药品毛利率分别同比减少2%、5.99% 。
“我们的好日子到头了” ，老百姓大药房董事长谢子龙曾坦言， “2015年以前，特别是2010年以前，我们整个行业中没有哪一家药店不挣钱。无论是夫妻老婆店还是全国连锁店，都可以挣钱。 ”
数据显示，截至2018年11月，全国药店门店总量48.9万家，同比增长7.7% 。伴随着药店数量的增加，市场竞争进入相对白热化阶段。 2017-2018年，店均服务人口同比分别下降6.79%、3.54% 。
2018年底， “4+7”个城市进行了药品带量采购试点， 25个中选药品价格在医院内的平均降幅达52% ，最高降幅96% 。 2019年底、2020年1月，老百姓、大参林相继在官微表态，公司将坚决执行国家中标价格，公司门店全部“4+7”带量采购药品，进行降价调整。
医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡表示，带量采购下药品价格下降，传导至零售终端。叠加药店连锁率持续提高，市场竞争激烈，单店服务人次总体呈现下降趋势影响，连锁药店的经营成本、规范成本都在持续增加，药店毛利率从而承压。