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受益于稳增长政策的溢出效应 ， 房地产等市场呈现较高景气 ， 带动税收增长 。 10月 ， 契税、车购税、印花税分别同比增长38.6%、21.3%、15.5% ， 高于税收总体增速 ， 分别受房地产、汽车、股票等市场高景气的提振 。 稳增长政策的溢出效应 ， 对相关市场交易行为的支撑或持续存在 。 此外 ， 在经济回暖、收入改善的背景下 ， 个人所得税和企业所得税 ， 分别同比增长23.6%和15.7% ， 也保持较高增速 。

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支出大幅抬升 ， 追赶支出进度
10月财政支出增速大幅抬升 ， 部分前期支出相对落后的分项加快支出进度 。 10月财政支出同比增长19% ， 增速跳升20.1个百分点 ， 创下2019年以来单月增速新高；部分分项加快支出进度 ， 对总量形成提振 。 对比政府性基金支出增速来看 ， 一般财政支出的扩张 ， 或来自政府性基金的调入支持 。 1-10月累计 ， 财政支出同比下降0.6% ， 降幅收窄1.3个百分点；赤字3.1万亿元、同比增加约8000亿元 。

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城乡社区事务、科学技术等支出项增速大幅提高 ， 加快追赶支出进度 。 支出分项中 ， 城乡社区事务支出同比增长558% ， 大幅高于其他分项 。 前3季度 ， 城乡社区事务累计增速-31.3%、支出进度仅为55.7%；在前期支出进度大幅落后的背景下 ， 10月加快支出进度、推升增速 。 此外 ， 科学技术支出也呈现类似特征 。 预计年内支出相对落后的分项（节能环保、城乡社区等） ， 后续将加快追赶支出进度 。

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广义财政支出积极、延续高增
土地出让收入有所回落；政府性基金支出或受资金调出影响 ， 增速大幅下滑 。 10月 ， 政府性基金收入同比增长5.6%；其中土地出让收入同比增长9.2%、增速回落9.4个百分点 ， 房企融资政策调整的影响或开始显现 。 10月政府性基金支出同比增长7.6%、增速大幅下滑51.2个百分点 ， 或受资金调出支持一般财政的影响 。

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综合一般财政和政府性基金表现 ， 广义财政支出依然积极 ， 维持较高增长中枢 。 10月 ， 广义财政收入同比增长3.7% ， 回落4个百分点；支出同比增长14.9% ， 提高0.3个百分点；7月以来 ， 广义财政支出保持14%以上的较高增速 。 1-10月累计 ， 广义支出同比增长6.1%、增速提高0.7个百分点 ， 延续修复趋势 。 考虑到全年财政支出预算仍有较大余量 ， 11-12月广义支出增速或仍有一定上行空间 。

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重申观点：收入持续改善、政府债支出加快落地 ， 对中短期广义财政支出形成支持 。 随着经济逐步修复、债务约束增强 ， 政府加杠杆的意愿和能力或下降；杠杆行为对信用派生的拉动趋于减弱 ， 可能成为2021年信用“收缩”的重要逻辑之一 。

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