陆家嘴杂志|“后浪”基金破局早期投资早期风险投资是推动经济创新发展的重要

早期风险投资是推动经济创新发展的重要动力，有助于解决创业公司的融资难题；但初创早期项目通常不确定性大、成长周期久，导致投资基金收益情况难以保证，因此早期投资并非资本市场中主流资金热衷的资产类别。
为平衡上述矛盾，政府出资的天使引导基金是早期风险投资基金背后重要的支持力量。作为最早开展天使引导基金的试点城市之一，上海政府多年来一如既往持续给予资金支持和政策支持。上海市天使投资引导基金是上海为深入贯彻“建设具有全球影响力科技创新中心”发展战略，优化创新创业环境，推进创新创业活力而于2014年成立的天使引导基金。上海天使引导基金按照“政府引导、市场运作、专业管理、鼓励创新”的原则，围绕“引导社会资金、优化配置方向、扶持中小企业、促进区域发展”的要求，提高政府资金使用效率，着重发挥政府资金的杠杆效应和引领作用。
从数据来看，截至2020年第三季度，上海天使引导基金资金规模25亿，与超过70家子基金达成意向，承诺出资近20亿，吸引聚合社会资本近100亿，撬动比例5倍。结合子基金所投项目看，累计近800个投资项目中，有六成资金投资于初创期企业，超过50%的资金扶植于上海本地企业。其中，有近10家企业已经完成科创板IPO上市。基金充分吸引和聚集了一大批优质早期投资机构聚集上海，为创新型中小企业提供资金支持和资源扶助，发挥了政府引导资金撬动社会资本参与早期投资的作用。
2020年11月17日，由上海市大学生科技创业基金会、全球创业周中国站组委会、上海创业接力科技金融集团主办， Recruit中国联合主办的2020（第10届）天使及早期投资峰会在上海国际时尚中心举行。多家上海天使引导基金合作早期子基金在现场共聚一堂，共同探讨早期投资行业本身的发展之道。
早期投资机构如何在激烈市场中突围？
“后浪”基金如何破局？
新基金怎样建立起核心竞争力？
他们的讨论也许可以回答这些问题。
原子创投创始合伙人冯一名：给自己贴标签

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原子创投创始合伙人冯一名看来，目前风险投资行业中存在一个显而易见的问题：“GP实在太多了” 。在原子创投的内部分析中，将中国的VC产业分为四个层次。
第一层次是“双超” ，即红杉和高瓴——他们募集了巨大的资金量，拥有庞大的团队，建制完备，投资覆盖从种子轮到二级市场的全周期。
第二层次是品牌基金，特点是成立时间较长，有历史经营成绩。可以靠品牌去募资、去投资、去招募优秀人才。
第三层次是专业基金，在细分赛道上已经投出过成功案例，团队通常有某一行业相关经验， LP也可能是该行业的产业背景。
第四层次是其他基金，可能在募资能力、资源等方面有独到优势。
冯一名认为，未来市场中能活下来的基金是有鲜明标签的基金，标签意味着这家GP在行业中有积累，形成了自己独特的打法，可以复制过往的投资历史。优质项目会按照标签找合适的投资机构， LP会按照标签找合适的GP 。
凯风创投创始合伙人赵贵宾：清晰定位边界

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有一种观点认为，目前市场上的一线品牌基金往早期走，给其他投资机构带来一定压力。凯风创投创始合伙人赵贵宾看来，所谓的“一线”也不可能所有的东西都通吃。
赵贵宾认为，早期风险投资并不是一个特殊行业。投资机构本身也是一家普通的企业，也需要面对行业竞争格局。事实上，竞争是始终存在的。任何一家基金从成立第一天起，就会面临竞争的压力。最关键的是投资团队需要找准自己的定位，认识清楚自己的边界在哪里，长处在哪里，然后找到合适自己的领域。