北京和众汇富|「和众汇富」银行股什么时候能反弹？现在能抄底了吗？银行行业银行股一直阴跌不绝

银行行业
银行股一直阴跌不绝，不少银行的股价和估值创阶段新低，银行股什么时候能反弹？现在能抄底了吗？本文将带给你超全的银行股投资分析。
一、银行股的投资逻辑--高分红、低估值、后周期性
（1）高分红
银行股的一大特点是分红高，这也是为什么巴菲特如此钟情银行股的原因。

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图：商业银行分红比例，第一财经
如图，青岛银行和浙商银行的现金分红比率（分红总额/净利润）位于前列，国有六大行分红比率稳定在30% ，很少低于30% 。

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图：商业银行股息率排名，第一财经
如图，民生银行和交通银行的股息率超过了6% ，而工农中建四大行股息率超过了5% 。
（所谓股息率，就是每股分红与股价的比值，股息率越高，也就意味着分红收益越高。）
当下，由于利率水平比较低，银行的理财产品的利率也就在3%-4%左右。一些银行股的股息率有5%-6%的水平，意味着在银行股股价不变的情况下，年化收益率也有5%-6% ，当银行股上涨时，年化收益率也就更多。这就意味着买银行理财产品还不如买银行股赚取分红。
值得一提的是，上了一定规模的基金，大多会购买银行股或者金融股。主要原因是银行股的波动小（前提是盘子要大）、分红高，能够实现较为稳定的收益。
（2）低估值
截至10月15日， A股上市银行的平均PB为0.74倍，处于历史极低的位置。（因为银行属于重资产的行业，所以银行股一般用市净率PB来估值，而不是用市盈率PE估值。）
0.74倍的PB ，意味着银行的净资产以7.4折卖出，这为银行提供了很强的安全边际。
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近年来，银行股的低估值是常态。银行板块的低估有以下几大原因：
1.利率市场化
2012年，中国的银行开始推行利率市场化，放开了存款利率的管制。在这之前，银行的利率一直在3%左右，整个银行的资金成本是较低的。存款利率的放开使得银行为了吸引储户而提高银行的存款利率，而银行业的资金成本在上升，行业竞争加剧，利润就逐渐下滑。
2.经济增速下行，利率下行
近年来经济增速下行，导致市场利率下行，银行的净息差（利息收入-利息支出）也逐年下降。
贷款利率的降低，使得传统的银行很难通过吸收存款发放贷款这一模式实现增长。因此，很多银行需要开展中间业务，也就是零售业务（信用卡业务、卖理财、卖基金、卖保险等业务，这些业务属于表外业务，不受利率变化所影响）。
3.不良贷款处置和拨备计提力度加大
资产减值准备的提高是这次银行股利润下降的主要原因。银行本来赚了那么多钱，但是一旦计提资产减值准备之后，银行的利润就所剩无几。
疫情期间，很多企业面临着资金链断裂，这导致银行的不良贷款率和坏账率明显提高。为了应对未来发生的坏账，银行准备了一个蓄水池，称之为“资产减值减值准备” 。未来进行坏账核销时，不影响银行的利润，而会减少资产减值准备。
（3）后周期性
1.银行周期性的判断方法--美林时钟
银行被称作“百业之母” ，它能为各行各业提供资金血液。只要各行各业有贷款需求，那么银行就能盈利。
银行的后周期性体现在银行的利润是滞后于宏观经济的，并不是与宏观经济同步的。因为利息具有刚性--在经济触底时，比方说有一家制造业企业向银行贷款，疫情期间停工停产，企业的利润下降，但是每个还款期也要还银行那么多钱，企业仅有的一点利润贡献给了银行。