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本来想给大家分析一下白云机场 , 虽然他固定资产比较高 , 但基本上都是航站楼 , 于是我又想到了牧原 , 质疑牧原造假的声音此起彼伏 , 无非是因为他大额的在建工程和固定资产 。 那他到底有没有问题呢 , 今天来聊聊他的合理性~
一、固定资产和在建工程注意点
敲黑板敲黑板!
好好学习 , 天天向上!
首先有请我们今日猪脚—— 固定资产和在建工程
1.固定资产:
①和生产经营相关、使用寿命超过一年:房屋、建筑、机器、机械、运输工具等
②会产生折旧和减值:a.二者不同 , 折旧是分摊成本(必要耗费) , 而减值(损失)是当固定资产市场价值发生重大变化时进行调整 , 但一旦减值 , 以后期间不得再提回来.
b.折旧政策有很多 , 要关注企业是否突然改变
c.优秀公司会把折旧往前推 , 费用前置 , 利润后置(相当于减少交税)
d.有的不存在折旧:水电企业大坝、白酒、市中心房产
2. 在建工程:固定资产的前提也就是在建工程 , 建好以后就变成了固定资产 , 因此 , 在建工程是没有折旧而言的 。
在此提醒大家关注:是否有在建工程长期挂在账上迟迟不转固定资产 , 建设完成后肯定转固定资产 , 转为固定资产就要开始进行折旧 , 影响利润 , 在建工程如果是虚假的 , 企业肯定不想影响利润而进行转固 。
虚构在建工程 , 公司把钱转移到自己控制的额账户在买自己的产品 , 虚增营收和利润 。 例如好十年前的万福生科 , 通过虚増在建工程(工程投入资金不断增加但工程进度降低)和预付账款 , 来消化虚増的利润 。
二、巨额在建工程和固定资产对牧原的影响
1.截至到今年三季度 , 牧原的在建工程和固定资产总额已经过千亿了 , 半年度的时候看他的固定资产还是830亿 , 到第三季度的时候已经是890亿了 , 短短一个季度时间又增加60亿的固定资产 。
【黄金|固定资产直逼千亿,牧原股份到底有没有造假?】前段时间牧原股份又把可转债募集的95.5亿元 , 其中的51亿元投入23个生猪养殖项目 , 前边提到固定资产主要包括房屋、建筑、机器、机械、运输工具等 , 牧原的千亿固定资产和在建工程则是以猪舍居多 。
你是不是也在想?养个猪竟然这么贵?我住水泥地 , 猪住豪华十星级的千亿猪舍?
在这之所以给大家讲固定资产和在建工程 , 是想告诉大家在分析此类的时候 , 一定要以上市公司的商业模式为背景 , 牧原作为养猪大户 , 与各家企业养猪模式大有不同 , 牧原是自养自繁的重资产模式 , 像温氏之类的是公司+农户的轻资产养猪模式 。 这也就是为什么只有牧原在建工程和固定资产比较多的原因 。
2.2020年由于非洲猪瘟的影响 , 市场供应紧张 , 猪价就地起飞 , 牧原利润及产能一举超过温氏成为中国第一养猪大户 。
目前处于猪周期下行 , 牧原大有逆势扩张的势头 。
防疫或防病是养猪企业的核心关注点 。
目前牧原猪舍的生物安息系统能够实现无抗养殖 , 智能管理无人值守 , 提高养殖效率 , 这种集中化管理模式 , 其实更能更好地应对疫情 , 所以千亿的固定资产和在建工程无可厚非 , 目标对准下一个猪周期高点 。
结合今年三季报 , 同比其他企业 , 在目前猪周期下行阶段 , 可以看出牧原能有更好的盈利能力 , 今年三季度 , 我国前五大养猪企业 , 只有牧原净利润为正 。
(1).牧原股份:前三季度 , 实现营业收入562.82亿元 , 同比增长43.71%;实现归母净利润87.04亿元 , 同比下降58.53% 。
(2).温氏股份:前三季度 , 实现营业收入465.76亿元 , 同比下降16.01%;实现归母净利润-97.01亿元 , 同比下降217.71% 。
(3).新希望:前三季度 , 实现营业收入944.75亿元 , 同比增长26.32%;实现归母净利润-64.01亿元 , 同比下降225.89% 。
(4).正邦科技:前三季度 , 实现营业收入399.71亿 , 同比增长22.59%; 实现归母净利润-76.3亿 , 同比下降240.39% 。
(5).天邦股份:前三季度 , 实现营业总收入84.3亿 , 同比增长5.00%;实现归母净利润-26.96亿 , 同比下降195.46% 。
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