自救|债市阴云密布！永煤跌90%，豫能化跌85%...苏宁10亿自救，央妈出手了( 二 ) 信心|净价|桑德环境|控股|信用债|债券|

苏宁易购债券小幅升温也与公司采取的举措有关。据了解，苏宁易购11月13日公告称，为增强投资者信心，维护公司债券价格稳定，该公司基于对自身价值的认可及未来发展的信心，结合当前实际经营及财务状况，以10亿的自有资金，对公司发行的“18苏宁01、18苏宁02、18苏宁03、18苏宁04、18苏宁05、18苏宁06、18苏宁07”进行购回。

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此前永煤违约后煤企债券遭遇抛售，平顶山天安煤业“13平煤债”连续两日下跌， 11月12日跌幅近10% ，报76.8元。 11月13日终出现小幅回升，收涨3.07% 。

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云南城投存续债11月13日也有不错表现， “19云投01”在12日大跌12.12%后， 11月13日反弹，上涨8.93% 。

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紫光集团相关存续债11月13日夜曾强势反弹。 “19紫光01”、“18紫光04”和“19紫光02”均一度涨逾20% ，还触发临停。午盘转跌，势头向下。最终“19紫光01”收跌7.47%；“18紫光04”大跌16.96%；“19紫光02”大跌20.01% 。
债券违约风声鹤唳
债券市场仍存在诸多不稳定因素，违约风险又显现出苗头。就在11月13日，成龙建设集团有限公司公告称债券违约。
“17成龙03”于11月13日应兑付回售本金19120.1万元、第三个付息年度利息1520万元，合计20640.1万元。该公司表示，由于经营困难，无法按期支付这部分到期的本息，构成违约事项。
对此，上交所当天发出公告，认为成龙建设集团控股股东变更后未及时、主动披露。尽管11月11日披露临时报告，但仍未能完整披露股权转让交易的背景、具体方案、对偿债能力的影响等。上交所对成龙建设集团有限公司予以监管警示。

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11月13日，北京桑德环境工程有限公司称债券到期兑付存在不确定性。该公司公告表示， “19桑德工程SCP001”应于2020年11月20日兑付，由于公司流动资金紧张，本期债券本息兑付存在不确定性，本期应偿付本息金额5亿元。为最大程度保证债券持有人的利益，该公司目前正在积极筹措偿债资金。
卖方点评信用债违约：谨防连锁反应
江海证券分析师屈庆表示，信用环境一旦被破坏，要重新建立就是非常困难的事情。信用环境的恶化，最终会伤害实体经济。短期而言，投资人对信用债违约担心加剧，可能形成逆向选择。
屈庆谈到，需要密切关注信用违约愈演愈烈的后续发展路径，如果信用环境恶化得不到缓和，最终投资者会弃信用奔利率。
华泰固定收益团队表示，后续谨防信用债暴雷的连锁反应。该团队称，近期信用债风波对权益市场影响有限，影响多集中在债券市场内部。首先，需提防局部债基和债基赎回-被动砸债（利率债先反应）-净值下跌（货基净值偏离）恶性循环，在历史上这种情况屡见不鲜。其次，关注机构排查风险甚至对行业或省份一刀切导致估值风险。第三，关注国企信用债的重定价，但市场超调后会回归基本面，国企企业利差或走向分化。
该团队也提到，情绪宣泄之后，赎回的资金还会继续投资。一方面，信用资质较好的央企和国企未受本次事件影响，国企内信用分化和分层加剧，市场定价将更加成熟，而债市作为天然的多头，本次集中赎回后仍存在配置需求，在货币边际收紧利率机会难以把握、非标投资面临严监管的情况下，信用债需求难以大幅减弱；另一方面，本次部分被错杀的企业仍具有信用挖掘价值，恐慌情绪和产品赎回压力叠加导致其债券不得不被市场抛售，在信用事件冲击消退、定价趋于理性后，机构仍会在精细研究后择机买入，关注债市超跌机会。