净资产|刘润：到底是什么《新规》，暂缓了蚂蚁上市？( 二 ) 上市|意见|收益|资金|蚂蚁|新规|马云|

26.这时，新规的第三招，就起作用了：通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。
27.这就是说，资产证券化的方式，最多转4圈。 10亿的净资产，最多只能放出40亿左右的贷款。
28.看完这个新规，你有什么感觉？如果你是上交所，你是不是也会暂缓蚂蚁上树？哦，不，是蚂蚁上市？新规意见稿一旦通过，蚂蚁的盈利能力，可能会大幅受挫。这就是“监管环境”的变化。
29.这篇文章的目的，不是来批评马云不懂得韬光养晦的，更不是来评论监管部门睚眦必报的。这篇文章的目的，是来帮你看懂，到底是什么，暂缓了蚂蚁上市。以及为什么它可以。
30.充足的资本金，是规避金融风险的重要手段。高效的信用管理，是提高金融效率的重要方向。谁对，谁错？谁落后了，谁激进了？
31.不管谁对谁错。
32.反正，我们又见证了一次历史。