美国|李迅雷：核心资产荒时代的资产配置思路中国|核心|问题|原因|疫情|资产|美国|

在全球疫情的影响下，全球经济依然有很大的不确定性，这样的不确定性会增强我们的各项风险，在这种背景下我简要分析一下全球经济走势、中国第四季度及明年经济走势，以及相应的机会。
全球贫富分化进一步扩大
随着冬天即将来临，全球的一些国家再度暴发疫情，病毒传播系数R0再度上升，这既在我们预料之中，我们本身就预料到冬天降临之后疫情会再度暴发，同时又在意料之外。
什么叫意料之外？就欧洲、拉美及印度等诸多国家而言，我们发现它们的管控能力很差，过去人们引以为豪的那些模式，即小政府、大市场，在疫情之下不堪一击，我们确实要对全球经济增长的模式进行反思。美国由于经济衰退使得失业率大幅上升，恢复要很长时间。我认为经济即便复苏也是弱复苏，不可能是“V”形的，更可能是“L”形的走势，美国今后的增长潜能不足，缘于过去很多行业研发投入的不足。
根据国际货币基金组织预测，中国今年GDP增速是1.9% ，明年要超过8% ，美国今年会缩水4.3% ，明年是3%以上的正增长。但正增长的逻辑我们要清楚，它实际上是在坑底下往上爬，还没到地面，看上去同比数据是正的增长，实际上还在地平线以下的水平，所以并不乐观。
为什么疫情这么严重，经济这么差，美股能创新高？主要是因为有无限量的Q1量化宽松，又有非常激进的财政政策，财政赤字率到15%以上，中国今年预算财政赤字率3.6% ，跟美国相差巨大。说明我们在这轮疫情中并没有用足力气拉经济，但美国、欧盟基本上把能够用的已经用完了，接下来疫情再度暴发，他们能够用的货币工具越来越少，因为已经是零利率和负利率了。
股价上涨一方面由于疫情使得美国政府大量财政补贴，增加老百姓收入，同时消费由于疫情原因又大幅减少，于是居民多出来的钱进入股市；此外，美国经济也是非常分化的，主要的大市值股票都属于科技类、互联网类，所以疫情对这些巨无霸产生的负面效应比较小，正面效应反过来又是比较大。
股市与经济之间的背离，原因众多，本质原因还是经济下行，补贴增加，然后在结构分化的时代，大市值股票有更多的话语权。我估算了一下，今年前三季度纳斯达克涨幅最大的前20个股票贡献了美国纳斯达克指数涨幅的97% ，中国创业板前20个股票贡献了整个创业板指数涨幅的94% ，所以当今资本市场是靠少数个股拉动指数增长。
美国经济、欧洲经济走弱的原因是什么？我觉得都是深层次的问题。其中一个很难解决的问题，那就是二战结束到现在为止，全球性的和平已经持续了75年时间，在这75年时间里，游戏规则不变导致结构分化、扭曲，由此那些深层次问题在外部的体现就是动荡，就是美国收入差距过大之后底层老百姓对于现实的不满，这个根本原因是长期存在的。有没有解决办法？当然有，但是很难解决，还是要通过改革解决，改革是触动利益的。大选确实对美国经济影响带来了不确定性，但事实是，没有一个党派通过轮流执政能解决这些问题。
美国现在1%的最富阶层拥有全国近40%的财富， 10%的富人拥有全国接近70%的财富，这样的现象不仅在美国，欧盟、印度、俄罗斯等主要经济体也存在。我认为和平就是在既定规则下长期的重复实验，和平游戏规则不变。比如在座的每位都给你100元，假设每个人的口袋里只有这100元，绝对平均分布的，但游戏当中每个人拿出1元来随机给另外的人。这样的游戏持续2万次之后，最终20%的人拥有50%的财富。
所以，即便起点是在同一起跑线的，游戏规则也是完全公平公正的，但是结果还是导致了分化。更何况现实游戏规则是不公平、不透明的，每个人的起点也不一样，自然而然社会财富分化越来越严重，要解决这个问题必须要改革，但是美国没有时间解决这样的问题，这就使得全球矛盾进一步加大，全球贫富分化进一步扩大，结构性问题根深蒂固，社会阶层固化，收入代际传承弹性增大。