科技说|苏宁易购通过压力测试( 三 ) 受疫情以及外部环境日渐复杂影响

其二， 2019全年，小店出表且转型为平台战略下的加盟模式，零售云门店进入快速成长周期，结合上述线上发展和毛利率两张图表，可以看到平台化和线上化不仅带来毛利率的持续改善，且也伴随着经营质量的持续向好，经营性现金流流出缺口逐渐合拢；
其三， 2020年，在苏宁小店出表之后，家乐福又与表外的小店进行供应链携手合作之后，供应链效率提升，毛利率改善，此时线上端占比已经不断攀升，经营性现金流净流入开始回正。
站在现金流角度，平台战略将带来此部分的持续向好，若用自由现金流贴现方式进行估值，对接下来苏宁的市值管理将有极好的帮助，这也是我们看好接下来苏宁市值变现的重要原因。
在企业分析中也常用此逻辑：若一个企业能顺利经过外部不可测风险的压力测试，那么风险之后，企业将迅速走向复苏，对此类企业应持续看好，从利润改善到现金流，苏宁经受了疫情的重大考验。
以上是我们对三年多苏宁运营情况的简单梳理，结论为：在前期的试验，试错以及业务的调整，整合之后，苏宁战略更加清晰，作为老牌零售企业，正在脱掉包袱，轻装上阵，迎接崭新明天。