经济日报@利好政策切实改善新三板流动性( 二 ) □通过精选层的示范引领作用将充分带动

　　金长川资本董事长兼总裁刘平安表示，改革后，新三板形成了精选层、创新层和基础层的市场结构。通过精选层的示范引领作用将充分带动创新层和基础层企业成长升级，同时，市场融资功能有望得到改善。

　　部分精选层公司可直接转板

　　目前，新三板挂牌公司如果要上市，需要从新三板摘牌并通过IPO审核程序。采访人员了解到，精选层设计将对标沪深交易所市场标准，直接转板绿色通道可期。

　　据了解，新三板将建立挂牌公司转板上市机制，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市，充分发挥新三板市场承上启下作用，实现多层次资本市场互联互通，把新三板市场与沪深股票市场紧密联系起来。

　　通俗地说，就是经过考验的优质新三板企业将直接转板上市，这将鼓励更多优质中小企业选择证券化路径。

　　不过，企业既可以在新三板转板上市，也可以直接通过注册制上市，还有何必要在新三板走一遭？这就是新三板必须回答的错位竞争问题。

　　新鼎资本董事长张弛接受经济日报采访人员采访时认为，改革之后，中小企业未来的发展路径更明确了。中小型企业挂牌新三板，先在基础层孵化长大到创新层，再长大就到精选层，企业再成长，融资需求再大一点，能选择转到主板上市，企业整个生命周期都有各层次资本市场服务，将有效发展直接融资，缓解中小企业融资难、融资贵问题。有了转板机制，新三板可以与A股直接对接，未来大量企业将会在新三板市场成长培育起来再去A股上市融资并发展壮大。

　　如此看来，在多层次资本市场体系中，新三板和A股市场定位不同、分工不同，但是两者之间却紧密相连。从中小民营企业到大型企业，实体企业成长路径中都有不同层次资本市场提供服务，相互之间又可以流通起来，助力实体企业发展壮大。

　　目前，新三板投资者门槛是500万元。市场对于新三板是否应该降门槛一直存在争议。有人认为降好，这样会有更多资金流入新三板，有利于提升市场流动性；有人认为降低门槛不见得好，门槛低容易出现割韭菜问题，高净值投资者具有较好的分析判断能力，又因为家底厚，承受风险能力较强。

　　在此次改革中，投资者适当性制度安排将落地。有业内人士表示，投资者适当性制度安排要取决于市场和企业特点。具体安排，要根据流动性需求等来确定。

　　准备工作正全面快速推进

　　自2013年运营至2019年9月底，累计有13219家企业在新三板挂牌，其中中小企业占比94% ，民营企业占比93% ， 6388家挂牌公司发行股票10516次，融资4911.39亿元。

经济日报@利好政策切实改善新三板流动性。　　在证监会宣布启动新三板全面深化改革之后，全国股转公司在官网迅速表示，本次新三板改革是系统改革、全面改革。改革后，新三板将形成精选层、创新层和基础层的市场结构，通过转板、发行、交易、投资者适当性等差异化制度安排，提升市场融资功能和定价能力，改善市场流动性，发挥精选层示范引领作用，带动创新层和基础层企业成长升级。