经济日报@利好政策切实改善新三板流动性 □通过精选层的示范引领作用将充分带动

----经济日报@利好政策切实改善新三板流动性//----

　　□ 通过精选层的示范引领作用将充分带动创新层和基础层企业成长升级，同时，市场融资功能有望得到改善。

　　□ 目前，全国股转公司正在抓好发行、交易、分层、信息披露、投资者适当性、监督管理、市场退出及投资者保护等配套制度的制定和完善。各项准备工作正紧锣密鼓推进中。

　　全面深化改革的消息，让新三板迎来了久违的行情。

　　10月28日，在新三板全面深化改革的政策发布后的第一个交易日，开盘伊始，新三板做市指数直线拉升，暴涨4%以上。截至采访人员发稿， 40多只个股开盘涨幅超10% ，个股最高涨幅近60% 。

　　设立精选层、允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票、在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市10月25日，中国证监会新闻发言人常德鹏宣布证监会启动新三板全面深化改革。虽然具体改革配套细化方案将在证监会对相关部门规章制度修订之后发布，但应该会很快落地。总体来看，新三板预期的改革政策基本一次性全部落地。全面深化改革的佳音给新三板带来巨大红利。

　　符合条件公司可公开发行

　　新三板此次全面深化改革，改革红利到底有多大？常德鹏介绍了改革的总体思路，其中最重要的是三句话：实现与交易所的错位发展；促进融资、交易、定价等市场功能有效发挥；为挂牌企业提供差异化精准服务。

　　这意味着新三板明确定位是A股的预备板，起到承上启下的作用，与此同时，这次改革也拿出了实质性利好政策，切实改善新三板流动性困境。

　　具体改革主要有五项，其中重点之一是优化发行融资制度，按照挂牌公司不同发展阶段需求，构建多元化发行机制，改进现有定向发行制度，允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票。有业内人士认为，这意味着新三板挂牌企业将有机会向新三板全部合格投资者发行股票，俗称小IPO 。此项改革，将大大增加新三板企业募资额度和范围，增强股权分散度。

　　北京南山投资创始人周运南告诉经济日报采访人员，小IPO是市场对新三板公开发行的通俗用语，用来区别于A股的IPO制度。小主要表现在三个方面，即募资比例、募资金额、募资对象相对A股要小和少。尽管小，但建立公开发行制度，有助于多层次资本市场互联互通，是活跃新三板的必要条件之一。

　　改革重点之二是完善市场分层，设立精选层，配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系，引入公募基金等长期资金，增强新三板服务功能。

　　设立精选层，是市场一直以来的呼声。经过6年实践，新三板已经到了从量的积累到质的提升的重要转折点，迫切要求市场需求和制度供给之间再平衡。一些进入高速成长期的企业，需要更高效率的融资制度，以及提升相应价格发现和流动性管理水平。因此，推出精选层，将丰富和清晰企业在新三板市场的成长路径。