钢铁股|去库存加速、终端需求暂不明朗，低价钢铁股能否翻身？铁矿石|钢铁股|业绩|需求|库存|低价|终

_本文原题为 去库存加速、终端需求暂不明朗，低价钢铁股能否翻身？
今年前三季度，在铁矿石价格不断走高的背景下，直面去库存和原材料价格压力的上市钢铁企业的日子并不好过。
截至目前，已有4家上市钢企披露了今年前三季度业绩预告，仅有一家业绩预喜。四季度是行业传统消费旺季，尽管地产用钢长期需求仍面临一定影响，但汽车、家电行业的需求加速上市钢企的去库存。
与此同时，今年以来，科技、医药、大消费等更具成长性、业绩确定性更高的板块成为A股行情的主旋律。而以钢铁、化工等为首的周期性板块鲜有活跃表现。 “当股价因估值层面逻辑不断遭到下杀到一定阶段时，业绩的改善会成为股价上涨的助推力。钢材需求端放量程度和库存去化进展，或是板块估值在四季度能否得到修复的重要因素之一。 ”一位上海公募基金经理对第一财经采访人员分析道。
上市钢企第三季度业绩逐步转好
铁矿石、煤炭为钢铁的主要上游原材料，分别占炼钢成本的40%-50%、20%-30% 。今年上半年，两大原材料涨价对钢企成本端的压力不言而喻。
数据显示，铁矿石主力合约在6月1日盘中触及775.5元/吨，创下该品种2019年8月1日以来的新高。而从9月上旬开始，煤炭价格开始快速上涨，截至目前已经上涨近40天，累计涨幅高达59元/吨。业内人士指出，今年以来，铁矿石、焦炭等原材料价格持续上涨，使得钢厂生产成本平均提高了550元至600元/吨，吞噬了钢企的利润。
一位材料行业分析师对采访人员表示：“今年1月下旬疫情突然爆发，压制了铁矿石的需求。 3、4月国内疫情逐步可控，但海外疫情滞后爆发的因素令其他国家的铁矿石需求下降，促使发运到我国的铁矿石数量有所增长。整体来看，是供需端的矛盾令上半年铁矿石价格大涨。 ”
他进一步说道， “长假后，铁矿石价格以震荡为主，处在现实与预期博弈的相对较高价格区间。对于钢厂而言，长期消耗大量铁矿石是必须的，只有足够产量才能保证利润。因此，钢厂补库意愿强弱将成为后期铁矿石需求驱动的重要因素。”
从半年报来看，上市钢铁企业普遍承受着下游需求不振、上游原材料涨价的压力，业绩普遍表现不理想。不过，第三季度以来，随着汽车、家电等下游需求快速上升，钢企的三季度业绩逐步转暖。
Wind数据显示，按照申万一级行业，截至10月18日， 36家上市钢铁企业中已有4家企业披露前三季度的业绩预告，仅有金洲管道（002443.SZ）业绩预增，其余3家均为略减。

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（数据来源：Wind数据）
华菱钢铁（000932.SZ）预计今年前三季度实现归母净利润47.4亿~49.4亿元，同比上年同期（重组后）下滑0.08%-4.12% 。其中，第三季度预计实现归母净利润17.5亿~19.5亿元，同比增长21.94%~35.88%（去年同期数按模拟重组后的同口径计算）

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（图片来源：华菱钢铁公告）
无独有偶，鞍钢股份（000898.SZ）在业绩预告中指出，随着国内疫情得到有效控制，三季度钢材市场逐步回暖，钢材价格出现阶段性上涨；预计第三季度实现归母净利润约825万元，同比增幅177.78% 。
钢企四季度能否迎来业绩估值双升？
近年来，钢铁行业去产能进程一直在推进，由于生产设备等成本较高，钢企为降低成本及亏损程度，选择继续生产，致使整个行业存在高产出、高库存的态势。四季度钢材的供需两端不仅关系到原材料的补库意愿，更在一定程度上决定了钢企全年的业绩和股价表现。