美国|美股底在何方？二次触底进行时( 三 ) 企业倒闭|历史|失业率|市盈率|消息资讯

世卫组织公布最新数据显示， 2020年10月10日新增38万余例确诊病例，创疫情爆发以来单日最大增幅，全球面临疫情出现复发的征兆，经济复苏的不确定性增加，这将引发投资者对经济前景的恐慌情绪，进而对资本市场带来影响。
2007-2020年9月VIX指数

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·建立在现代货币理论货币刺激政策的边际效应递减，直至失效
1987年格林斯潘开始实施量化宽松的货币政策，全球开始了“直升机撒钱”的模式，货币政策在一定的时期内对刺激经济发展、抑制通货膨胀起到了重要作用，但是宽松的货币政策也不是持续有效的，货币政策刺激的边际效应在逐渐递减。
许多国家的宏观政策调整空间已经非常少，各种工具已经用到了极限，没有足够的空间支持经济的反弹。首先，货币超发对经济和股市的刺激作用逐步减弱， 1987年，美国的M2每增加1美元，对应的GDP增加2.92美元， 2010-2019年期间，美国的M2每增加1美元，对应的GDP增加0.53美元。其次，全球债务已达到历史高位，债务风险较大。在疫情的影响下，原本处于周期拐点的经济，出现衰退是必然。
·上市公司利润大幅下滑，未来收益不确定性增加
疫情的冲击，各地贸易保护主义的盛行，将对企业的盈利能力产生影响。以美股、A股上市公司为例：
矽亚行业研究分析显示：截止2020年10月06日，美股上市公司数量5020家，剔除数据不完整的上市公司后，以2715家作为分析样本，这些公司在2020年上半年的盈利能力明显出现下将：从收入来看， 2020年上半年实现主营业务收入7.89万亿美元，同比下降9.69%；从净利润来看， 2020年上半年实现净利润1567.01亿美元，较2019年上半年的6530.24亿美元，同比下降76% ，其中1390家上市公司出现亏损，占比51.20% 。
从市值小于100亿美元的上市公司来看，剔除无法获取数据的上市公司，以2180家作为分析样本，这些公司在2020年上半年的盈利能力出现大幅度下滑：从收入来看， 2020年上半年实现主营业务收入1.65万亿美元，同比下降13.69%；从净利润来看， 2020年上半年实现净利润-1420.59亿美元，较2019年上半年的470.46亿美元，同比下降401.96% ，其中1390家上市公司出现亏损，占比57.20% 。
再看中国A股上市公司财务表现，截止到2020年9月底， A股上市公司数量4041家，剔除数据不完整的上市公司，以4037家作为分析样本，这些公司在2020年上半年的业绩明显下将：从收入来看， 2020年上半年实现主营业务收入23.47万亿元，同比下降1.69%；从净利润来看， 2020年上半年实现净利润1.98万亿元，较2019年上半年的2.43万亿元，同比下降18.49% ，其中789家上市公司出现亏损，占比19.54% 。
疫情导致的上市公司盈利能力不确定性的预期，以及货币带来了巨大的浪潮、引发的货币海啸让本来应该淘汰出清的企业，倒闭的时间延迟，当巨浪到来之后，企业受到的冲击还将持续，甚至更加猛烈，增加了企业未来收益的不确定性。
【美国|美股底在何方？二次触底进行时】最后，疫情对经济产生了较大的破坏，对经济的影响不仅周期长，而且恢复速度慢，明年全球经济可能依然处于复苏过程中，但是股市却没有完成调整，资产价格还将在恐慌中重构，股市未来会二次下跌及触底，但是底部出现在何时，取决于经济何时能够企稳，短期内股市发生背离，但是长期必将回归。