邱沥铭说股|A股：最具价值投资的医药股一览！10年10倍（名单）货币资金是指企业在生产经营过程中处于

货币资金是指企业在生产经营过程中处于货币形态的资金。作为流通性最强的流动性资产，货币资金对企业意义重大，是重要的支付手段和流通手段。 2020年中报显示， 303家披露了货币资金明细的A股上市的医药生物公司，货币资金总存量达到4146.97亿元，同比去年增长了19.75% 。背后的原因有哪些？哪些企业最“有钱”？本文将统计2020H1A股上市的医药公司货币资金情况，以剖析行业规律，进而回答以上问题。

文章图片
点击添加图片描述（最多60个字）编辑
01
2020H1医药行业货币资金同比增长19.75% ，上海医药、白云山、迈瑞医疗位列三甲
在2020H1公布了货币资金明细的医药生物企业中，上海医药以252.66亿元的货币资金位居榜首，白云山和迈瑞医疗以184.86亿元和161.71亿元紧随其后。相比2019年同期，前二十强的榜单变化不大， 2019年货币资金十强企业中，仅有人福医药被爱尔眼科取代，跌出前二十强。
图表1：2020、2019H1货币资金前二十强企业

文章图片
点击添加图片描述（最多60个字）编辑
数据来源：同花顺、中康产业资本研究中心
303家2020年和2019年中报均公布货币资金明细的医药公司在2020H1货币资金总计4146.97亿元，同比增长19.75% 。其中共有206家货币资金高于2019年同期，增长最多的为上海医药，比2019H1高出64.91亿元；97家公司货币资金同比降低，下降最多的为云南白药，同比下降了25.95亿元。
图表2：206家公司货币资金同比上升；97家同比下降

文章图片
点击添加图片描述（最多60个字）编辑
数据来源：同花顺、中康产业资本研究中心
在细分领域方面，医药商业的货币资金量一马当先， 2020H1平均值为33.99亿元，是第二名中药行业的近3倍，这主要是由于医药商业作为中游行业，对上游药企的议价能力较差，而下游的应收账款周期较长，因此医药商业企业需要较多的资金储备来进行现金流周转。
图表3：医药商业2020H1货币资金平均值33.99亿元，领跑细分领域

文章图片
点击添加图片描述（最多60个字）编辑
数据来源：同花顺、中康产业资本研究中心
在货币资金的存放方式上，绝大部分公司选择了将90%以上的资金存放在银行中，而仅有九州通、康辰药业、东阳光等少数企业，会选择以现金或者其他方式持有大量货币资金。
从货币资金占总资产比例来看， 2020H1有55%的公司选择将这一比率控制在10%-30%之间。行业总体上货币资金总额占行业总资产比例为17.28% ，低于全部A股的29.43% ，说明医药生物行业依旧存在一定的流动性风险。
图表4：55%的生物医药上市企业货币资金占总资产比例在10%-30%

文章图片
点击添加图片描述（最多60个字）编辑
02
疫情与净利润增长是货币资金上升的主因
企业货币资金存量与企业的盈利能力直接相关，净利润越多的企业，通常货币资金也越多。 2020上半年339家企业的货币资金与净利润回归分析显示， R2为57.29% ，拟合程度较好，说明净利润对企业货币资金存量影响显著。而在2020H1 ，生物医药行业整体净利润812.26亿元，同比增长15.04% ，从而带动了公司货币资金的增加。
图表5：净利润对企业货币资金存量影响显著