康师傅供应商遇IPO狙击战：竞争对手曲线买货举证( 四 ) 无糖可乐、元气森林等饮料悄然走红

公司销售的产品是否存在低价竞争？《每日经济新闻》采访人员于10月10日向浙江华康发送了采访邮件，但截至发稿，未获得回复。
据一位与浙江华康、山东绿健均有联系的机构人士透露， “比起往年，今年浙江华康产品的价格不太正常，去年他们的产品在市场上都算是一个比较高的价格，木糖醇方面，浙江华康的市场份额占比最大，但受他们售价的影响，整个市场的价格一直在往下走。 ”
值得注意的是，从数据来看，几乎占据国内木糖醇生产半壁江山的浙江华康，近几年，其产量呈现出增长趋势。招股书披露， 2017年~2019年及2020年上半年，浙江华康的木糖醇产量分别为21043.20吨、34183.62吨、34931.82吨及15880.25吨。

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木糖醇行业存产能过剩风险

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在市场竞争中，针尖对麦芒的交锋，同行闹上法庭的案例屡见不鲜。
不过，对于功能性糖醇行业来说，微妙的供需平衡，可能才是山东绿健与浙江华康最为关心的痛点。
“功能糖很多，有山梨醇、麦芽糖醇、木糖醇，尤其是木糖醇，目前产能其实已经过剩了，龙力生物因为担保事件退出后，全球也就七八万吨的量。 ”山东绿健的一位高层向《每日经济新闻》采访人员表示。
市场研究公司QYResearch在2019年2月的一份研究中称， 2018年，全球木糖醇生产市场为102987吨，预计2018年至2024年的复合年增长率为3.73% 。 2018年全球木糖醇市场规模为3.487亿美元， 2024年为4.3194亿美元， 2018年到2024年的增长率为3.63% 。总体而言，木糖醇市场成熟，供需关系稳定。
今年5月，随着龙力生物退市，其空出的市场份额被各家分割。多位市场人士透露，浙江华康成为了最大的赢家。从其招股书披露的募投项目来看，年产3万吨木糖醇技改项目被放在了首位，该项目拟利用募集资金2.71亿元。

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图片来源：浙江华康招股书截图
值得注意的是， QYResearch在报告中提到， 2017年初，经过几年的萧条，木糖醇的价格已经回暖。价格在2018年初较高，而在过去几个月略有下降。从地理上看，由于中国和北美即将推出的新产能，预计木糖醇的价格将会下降。
在浙江华康的主营业务构成中，木糖醇一直扮演着重要角色。 2017年~2019年及2020年上半年，浙江华康木糖醇业务营收占公司主营业务收入的比例均超过50% 。

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浙江华康称，近年来，由于消费者对健康食品需求的增加以及全球范围内的控糖、减糖趋势，人们对无糖食品需求日益增长，木糖醇的全球市场规模稳步增长。
不过，对于木糖醇的价格走势，浙江华康也早有预判。其在招股书中提到：报告期内（2017年~2019年及2020年上半年），受木糖醇下游需求增长等因素影响，发行人（即浙江华康）主要产品木糖醇的市场价格整体呈上涨趋势，成为公司利润水平快速增长的原因之一。未来不排除出现新竞争对手进入或原有竞争对手大规模扩张等情况，导致发行人面临更加激烈的市场竞争，进而使木糖醇价格出现大幅波动或下降。
对于全球木糖醇产能是否过剩，一位业内研究人士向《每日经济新闻》采访人员称：“总体肯定是过剩，不然这个价格不可能到这么低，不过在2018年木糖醇市场有些紧缺，但2019年至今，随着供应充裕，这个市场确实有过剩的迹象。 ”
卓创资讯的分析显示，中国是全球木糖醇主要的生产及出口国， 2019年国内木糖醇产量在6.5万吨左右，其中出口占4.39万吨，出口量占国内总产量的67%左右，是出口依存度较高的产品。

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不过，在2015年至2018年出口总量接近翻番之后，我国木糖醇出口在2019年遭遇滑坡。卓创资讯称， 2019年来木糖醇出口呈小幅下滑趋势，同比下滑5.13% ，导致出口需求降低的原因是全球经济下滑，外贸出口整体环境不佳，木糖醇出口受到一定阻碍。