同时 ， 也应注意可分配利润不能过低 。 例如 ， 根据《上市公司证券发行管理办法》第十四条第（三）项的规定 ， 公开发行可转换公司债券的公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息 。 另外 ， 对于拟公开发行公司债券的上市公司而言 ， 按照《公司债券发行与交易管理办法》第十八条第（二）项的规定 ， 发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍 。
因此 ， 从企业上市后再融资便利性的角度考虑 ， 企业在IPO报告期及审核期间应综合考虑实施现金分红的相关因素 。 另外 ， 对于新股东来说 ， 企业股票发行价格与其财务状况、经营业绩和发展潜力等因素存在一定关系 ， 如果上市前因为分红而影响新股定价 ， 那么新股东可以申购到更低的发行价格 ， 随着企业后续经营向好 ， 股票价格逐渐提升 ， 对新股东来说是十分有利的 。
三、IPO企业利润分配审核要点：凭企业真正实力论分红
在实践中 ， 审核部门较为关注的是企业利润分配方案的实施对其财务情况、生产运营的影响 。 例如 ， 若企业管理层薪资较低 ， 会被质疑是否存在通过分配股利进行代垫薪酬的情况；若企业报告期持续进行大额现金分红甚至超过募集资金的数额 ， 会被质疑未利用其自有资金开展募投项目建设的合理性；若企业新增大笔短期借款 ， 同时又进行大额现金分红 ， 同样会被质疑其借款以及分红背后的原因及合理性 。
值得注意的是 ， 监管机构对大额分红会进行更加严格的审查 。 事实上 ， 企业上市后经营业绩下降的案例比比皆是 ， 一些企业为了顺利上市 ， 会在上市前修饰业绩 ， 而上市后由于企业内部治理不善、主营业务成本和期间费用上升等因素影响 ， 企业的经营业绩和市值均会出现下降 。 因此 ， 如果上市前进行大额分红 ， 对企业大股东以及管理层没有约束 ， 而企业经营业绩下滑导致股价下跌的损失 ， 基本上是由二级市场的新股东进行买单 。
此外 ， 企业也要衡量募投项目与现金分红的孰重孰轻 。 从IPO企业的募投项目计划看 ， 大部分企业都存在募资以补充流动资金和改善财务结构的需求 。 有些企业将绝大部分的未分配利润以现金形式在上市前突击分掉 ， 货币资金都主要来自于银行贷款 ， 再通过大量募资来补充流动资金或偿债 。 从经营管理看 ， 企业本可以利用自有资金补充流动资金 ， 但反而通过大量的募投资金进行 ， 实质上 ， 这与拿着公众股东的资金进行分红没有太大区别 。
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