往前看 ， 成长和周期的风格会不会切换 ， 关键还是要看利率的走势 ， 而利率的背后是经济基本面的变化 。 我们认为经济后续会先上后下 ， 所以成长、消费等长久期资产如果出现明显调整的话 ， 反而提供配置的好机会 ， 因为这些依然是经济下行周期中配置的大方向 。

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风险提示：新冠疫情 ， 经济下行 ， 政策变动 。

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