偿债|华锐工具收到现金不敌营收逾期账款占比高偿债压力大销售业务|毛利率|平均值|高颖|华锐工具

中国经济网编者按：10月16日，株洲华锐精密工具股份有限公司（简称“华锐工具”）首发上会。华锐工具拟在上交所科创板上市，本次拟公开发行不超过1100.20万股，保荐机构为招商证券。华锐工具拟募集资金6亿元，其中， 4.50亿元用于精密数控刀具数字化生产线建设项目， 5000万元用于研发中心项目， 1亿元用于补充流动资金项目。
华锐工具是硬质合金切削刀具制造商，主要从事硬质合金数控刀片的研发、生产和销售业务。公司无控股股东，实际控制人是肖旭凯、高颖、王玉琴，三人合计控制公司51.86%的股份。高颖为肖旭凯配偶，王玉琴为高颖母亲，均为中国国籍，无永久境外居留权。 2017年-2019年，公司现金分红分别为1300万元、900万元、660.12万元。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，华锐工具实现营业收入分别为1.34亿元、2.14亿元、2.59亿元、1.37亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为8974.33万元、1.37亿元、2.06亿元、7968.61万元。尽管近年华锐工具业绩保持增长态势，但营业收入增速逐渐放缓， 2019年其营业收入同比增速较2018年下降了38.03个百分点。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，华锐工具实现归属于公司股东净利润分别为3128.38万元、5416.13万元、7181.19万元、3448.60万元，经营活动产生的现金流量净额分别为3688.76万元、6608.78万元、1.03亿元、3085.46万元。
华锐工具ROE下滑。 2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，华锐工具加权平均净资产收益率分别为31.97%、29.76%、24.61%、10.16% 。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，华锐工具资产总额分别为3.00亿元、4.12亿元、5.31亿元、5.47亿元，负债总额分别为1.55亿元、1.55亿元、2.09亿元、1.91亿元。报告期各期，公司资产负债率分别为51.78%、37.61%、39.33%、34.83% 。
公司货币资金主要为银行存款。 2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，华锐工具货币资金分别为1994.20万元、2131.20万元、5664.05万元、3449.65万元，占流动资产比例分别为19.26%、15.25%、28.07%、16.65% 。同期，货币资金中，银行存款占比99.99%、97.05%、98.32%、95.80% 。
公司负债以流动负债为主。 2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，华锐工具流动负债分别为1.10亿元、9590.85万元、1.25亿元、1.30亿元，占比分别为70.54%、61.91%、59.61%、68.01% 。
公司流动比率和速动比率均低于同行业上市公司平均值。报告期各期末，华锐工具流动比率分别为0.95、1.46、1.62、1.60 ，速动比率分别为0.62、0.92、1.17、1.13；同期可比上市同行的流动比率均值分别为3.58、3.75、6.97、9.01 ，速动比率均值分别为2.64、2.75、6.12、7.83 。
报告期内，华锐工具主营业务毛利率均处于同行业可比公司毛利率区间内，高于同行业可比公司毛利率平均值。报告期内，华锐工具主营业务毛利率分别为49.53%、49.04%、50.36%、49.66% ，同行业公司主营业务毛利率平均值分别为44.65%、44.44%、44.30%、46.77% 。
公司的产品主要以经销方式进行销售，报告期各期末，公司经销商数量分别为86家、112家、119家、119家。 2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，华锐工具经销模式的销售收入分别为1.09亿元、1.90亿元、2.28亿元、1.21亿元，通过经销模式实现的销售收入占比分别为81.94%、89.87%、88.69%、88.15%；直销模式的销售收入分别为2406.60万元、2144.26万元、2908.22万元、1621.82万元，占比18.06%、10.13%、11.31%、11.85% 。
公司直销毛利率高于经销毛利率，主要是受返利影响所致。 2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，华锐工具经销毛利率分别为48.66%、48.49%、50.21%、49.11%；直销毛利率分别为53.47%、53.97%、51.55%、53.74% 。

偿债|华锐工具收到现金不敌营收 逾期账款占比高偿债压力大

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