富途证券|3000员工撬动4200家门店，名创优品怎么做到的？( 二 ) 2013年

可以看出，公司的商业模式和收入模型还是比较健康的。然而，不少投资者发现IFRS标准下的公司财报却显示亏损。投资者不禁想问，名创优品是有什么问题没有发现吗？
实际上，名创优品不仅盈利了，而且净利润率还很高。

根据IFRS ，名创优品需要将过去的优先股划分为负债。优先股的价值会随着公司股权价值的变高而变高，因此财报会显示公司「欠」别人的钱越来越多。但这种负债既不是法律意义上的债务，也不是具有经济实质的债务，充其量只能算作一种纯理论的虚拟债务。这些优先股转换成普通股，这些负债便消失殆尽，且不需要名创优品支付现金或转移其他资产，只需公司额外发行一些普通股即可。
在剔除公允价值对公司利润的影响之后，名创优品的利润率就达到了10.81%之高， 2020年上半年实际盈利9.7亿人民币。这么高的净利率也来源于公司加盟收入，因为加盟收入并没有其他多余的成本，以此推高了公司净利润。

总而言之，名创优品身为行业龙头，在基本面上其实表现得很不错，那公司上市后是否能够受到资本青睐？成为股市的千里马之一呢?
接下来，本文将通过两个推动力去回答上面的问题：
第一推动力：激烈竞争下的核心竞争力
第二推动力：全球质高价低的消费趋势
三、第一推动力：激烈竞争下的核心竞争力
首先先定义公司在零售行业中的定位，名创优品属于零售行业中的生活方式产品类，在生活方式产品类下属于自有品牌零售商。自有品牌零售商指自设工厂或选择代工进行加工生产，最终用自己的商标注册产品，利用自有的销售品牌销售。
根据Frost&Sullivan公布的报告显示， 2019年全球自有品牌零售额约为520亿美元，名创优品以17亿美元（90亿人民币）成为全球自有品牌零售的第一名。中国市场内，名创优品的TOP行业集中度为19.8% ，公司的市占率为10.9% 。
结论放在前面，自有品牌零售商这条赛道拥有较高的入门壁垒，并且符合新零售的发展趋势。然而该赛道内竞争十分激励，面对多维度的竞争对手。

目前，中国生活方式类产品市场正在经历快速增长，其中自有品牌分类是目前行业占比最低的，预计2020年占据行业份额的2.4% 。该赛道2020-2024的行业预期增速为20.5% ，预计2024年将拥有1800亿人民币的市场。

在渗透率和行业集中率都很低的一个情况下，公司未来的发展还远远没有触及天花板。但重点在于，名创优品怎么才能在线下线上多方位竞争者的围攻下，抢占市场份额？
1）赛道的资金壁垒
自有品牌零售商的赛道有天然的进入门槛。一家自有品牌零售商需要同时管理生产，销售，和营销等多个运营线，这其中需要的资金不是普通的小公司可以随便拥有的。名创优品从前身哎呀呀起发展起步，目前已拥有超过600家供应商，并且没有一家供应商供货量超过10%以上，可见名创优品在供货端拥有较高的议价权。
除此之外，公司使用的是加盟商系统。加盟商系统要是想做的好需要有极强的中心管理技术，不好的加盟商系统往往每家门店质量参差不齐。而名创优品保障了4200家门店的高度统一，而且能够高效管理库存，将库存周转天数维持在行业平均值。