DT财经|养肥的主播，白嫖的用户，难以盈利的斗鱼( 二 )

烧钱抢市场的效果确实很不错，到2014年年底，斗鱼TV的在线人数就从5万飙升到过100万，百度搜索指数均值翻了25倍。
截止2016年底，斗鱼TV已经进入全球网站前300名，全国前30名，浏览量在国内视频类网站中排名前十，游戏直播平台中排名第一。
现在的我们已经习惯了砸钱大战，但这种进攻手法在当时还是让人震撼。许久之后，国内某电竞俱乐部经理回忆时仍激动不已， “不是谁没钱，是没人敢这么烧钱，大家都觉得这孙子把‘行规’都坏了” 。
“行规”确实坏了，从2014年初到2015年，游戏主播的身价普遍上涨了10倍有余。虎牙、全民直播、熊猫TV……越来越多的平台陆续参战，挖人大战越来越夸张，头部主播频繁跳槽并刷新签约金上限。
花最多的钱，挖最贵的人，带来新一波流量，继续融资……周而复始。飞轮效应之下，游戏直播平台陷入了烧钱的资本怪圈。

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斗鱼以更快的烧钱与融资速度，长成了这个怪圈中的佼佼者。
而由TA用6000万亲自开启的头部主播盛世，后来长成了自己的阿喀琉斯之踵。
被大主播掐住了喉咙
斗鱼花了八位数才从虎牙手中抢下来的主播小智，一年后就加入了王思聪的熊猫TV ，之后又辗转去了全民TV、企鹅电竞。
这并没有太影响斗鱼的高歌猛进，失去一个头部主播，那就扶持或者买回更多主播，通过主推头部超级主播来做大流量这一理念，斗鱼一直坚持得不错。
根据斗鱼招股书数据，截至2018年12月，斗鱼与国内TOP 100游戏主播中的50位签订了独家直播合同，包括8位TOP 10主播。

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但靠激进氪金保持高流量的同时，以主播和第三方内容为核心的运营模式，存在着难以解决的问题。
首先，头部主播实在太不可控。
除了频繁跳槽、换平台后流量不如预期等，缺少专业团队的超级主播们，还时不时会爆出“黑天鹅”事件，对平台造成重大损伤。
从2017年9月开始，斗鱼绝地求生板块的主播接连被爆出开挂， “吃鸡一哥”的王冠传承如同击鼓传花；2018年，斗鱼一姐冯提莫接连爆出“离婚门”和“会计门” ，人设濒临崩塌；同年7月，陈一发则被举报在早年的直播中公然调侃历史，导致直播间被无限期封停……
其次，对于头部主播的过度依赖，让斗鱼的议价能力一直不高。
从斗鱼的招股书数据来看，其营业成本中收益分享费和内容费（即支付给主播以及购买内容的费用）的比例一直在上升，已经从2016年的67.7%上升到2019年Q1的83%——这意味着，斗鱼当前的收入中八成都给了主播，而且对主播的议价能力还在减弱。
上述问题结合起来看，斗鱼要一直维持这样的流量水平，需要源源不断的钱。
在这一点上，对手虎牙做得似乎更好些， TA对超级主播的依赖性没有斗鱼如此强。在今年虎牙的财报电话会中，虎牙CEO董荣杰说道：“相比于头部主播，源源不断地成长起来的腰部主播才是平台真正发展起来的动力。 ”
对于斗鱼来说，显然在一段时间内都很难改变过度依赖头部主播的状况。
而这还不是最为严重的问题。
拥有高流量
但斗鱼还没斗出完美的盈利故事
数年以降，对手们纷纷掉队，斗鱼证明了自己在速度和执行力层面更胜一筹；但在盈利方面，其“好勇斗狠”却一直没办法带回真金白银。
从2016年到2018年，斗鱼一共亏损了22.71亿元人民币，而2018年的亏损额为历年之最，达到了8.76亿。亏损面无法收窄、负面新闻频出，让行业第一的斗鱼之前硬生生错失了游戏直播第一股的王冠。