北上|北上资金节后涌入250亿元，全球风险情绪重燃能否持续？( 二 ) 市场|北上|风险|大选|罗伯逊|情绪|指数

例如，韩国的数据就能说明问题。韩国9月的出口同比增长了7.7% ，与2020年4月和5月同比下降约25%相比改善程度惊人，也是自2018年10月以来的最佳月度表现。半导体出口也复苏，这表明尽管经济挑战仍存，但近两年来对韩国造成压力的出口下滑可能已接近尾声。
美国有望“交棒”新兴市场
几年一轮回， 2017年是新兴市场大涨、领跑美国等发达市场的巅峰期，而后便每况愈下。当前，国际投资者已经在预计，全球市场可能又将过渡到一段新兴市场优于美国资产的时期，而这种情况的出现往往需要几个前提——美元走弱、流动性情况良好、贸易摩擦不升级、全球经济复苏。
“现在有进一步证据表明亚洲的复苏范围可能正在扩大。比如MSCI新兴市场汽车指数现在的交易价格为自2018年6月以来的最高水平，并继续超过标普汽车指数的复苏。拜登可能会减少全球贸易紧张局势，使得市场过渡到一段新兴市场优于美国资产的时期。也许新兴市场恢复已经开始，未来进一步的利好或扩大这种优势。 ”罗伯逊称。
朱超平则对采访人员表示，美元实质性走弱带动了新兴市场情绪，也是外资流入中国市场的一个支持因素。
未来，机构预计弱美元将持续。例如，渣打表示，美国贸易赤字的恶化可能不会成为美元的问题，但若加上预算赤字的显著恶化和经常账户进一步恶化的前景，那么所有信号都指向美元走低。再考虑一下美国的新一轮财政刺激，无论选举结果如何，都很难想象新方案的规模会很小。民主党最近的提议突破了2万亿美元， 11月选举过后可能会进一步加码。财政刺激措施意味着美债增发，美联储也已随时准备好扩表来为政府买单，这意味着美元能提供给投资者的收益率优势已经不多，尤其当美国进一步陷入上述的“三赤字”困境之时。若预期实现，那么美元指数或进一步下挫至上一轮的低点附近（87）。

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美国“三赤字”困境
多重因素引外资“抢跑”加码A股
国庆后外资加码A股的逻辑并不难理解——估值回调到相对低位、中国经济的复苏领跑全球（即将发布的10月IMF《世界经济展望》中，中国大概率成为2020年唯一预计实现正增长的主要经济体）、货币政策立场偏中性（政策空间大）等等。
国庆期间的数据是提振外资对中国信心的原因之一。景顺亚洲首席投资总监迈克绍（Mike Shiao）对采访人员称，根据文化和旅游部的数据，在为期8天的“黄金周”假期中，国内游客客运量和行业收入分别达到6.37亿人次和4670亿元人民币，分别是去年同期水平的79％和70％。数据表明，这与今年5月的劳动节假期相比，本月的消费复苏显著加快。
主要细分行业的亮点体现为，电影票房达到39亿元人民币，共售出1亿张电影票，是历史上第二高的票房。景顺认为这一反弹的强劲程度出人意料，因为影院仅被允许开放75％的座位；此外，由商务部监测的主要零售商和餐馆的日均零售额同比增长4.9％，超过8月的0.5％。海南的免税商品购物尤其强劲，四家主要商店的总计销售额同比增长167％；某在线平台的在线餐厅预订数量增长37％， 10月1日至7日的餐厅订单数亦比2020年初的水平高出15％；就高端消费来看，某在线旅游平台的住宿预订量同比增长50％。截至10月6日，高端酒店订单数同比增长100％。
“最新数据佐证了我们对中国经济的积极看法。消费者和服务业活动将继续正常化，并在推动经济复苏中发挥更重要的作用。 ”迈克绍称。
同时，流动性预期也有所好转。摩根士丹利华鑫基金方面也对采访人员提及，央行下调远期售汇风险准备金率为0 ，人民币持续升值带来的紧缩预期有所缓解，央行行长易纲强调保持流动性合理充裕，流动性进一步收紧的时点预期推后。