酒店评论|看酒店集团经营的艰难历程，上半年财报解读( 四 ) 作者/张佳舵

国内酒店集团Q2境内Revpar比上年同期降幅大幅度回升的原因，除国内疫情得到快速控制大环境向好外，与各酒店集团都采取降低酒店平均房价、增加平均出租率的举措有关，以达到提高Revpar的目的。
表9国内酒店集团已售客房平均房价（ADR）情况表

文章图片
从表9可以看出，锦江、华住、首旅和格林Q2已售客房平均房价（ADR）与去年同期相比降幅较Q1的同期降幅加大，分别为12%、7%、12%和10% 。 Q1国内疫情虽然最严重，入住率降至冰点，但平均房价降幅在“2%-15%”比Q2的降幅要小的多。 Q2各酒店集团推出各种形式的隔离住优惠、连续住打折、预售打折等促销措施， Q2平均房价比去年同期降幅在14%-26% ，达到了上半年降幅的最大值。
表10国内酒店集团入住率（OCC）情况表

文章图片
Q2在大量促销活动激励下，从表10可以看出各酒店集团出租率（OCC）虽然比上年同期仍有大幅度下降，但与Q1与上年同期相比的降幅相比下降幅度显著回升。锦江、华住、首旅和格林分别回升了19%、23%、11%和22% 。由于平均出租率的回升强劲，使2020年二季度与第一度相比Revpar降幅分别回升了18%、20%、12%和9%（详见表8）。
三、国内酒店集团与国际酒店集团对比
1.国内酒店集团和国际酒店集团2020年Q1和Q2的Revpar与上年同期相比均大幅度下降。国际酒店集团Q2与上年同期相比的下降幅度比Q1更为严重，国内酒店Q2与上年同期相比的下降幅度比Q1的下降幅度都有回升。
Q2万豪、希尔顿、凯悦和温德姆在Q1的降幅上又进一步下降了61%、58%、61%和37%；国内酒店集团Q2与上年同期相比的降幅比Q1明显回升，锦江、华住、首旅和格林分别回升了18%、20%、12%和9% 。如下表11所示。
表11国内集团与国际集团Revper比较表

文章图片
不仅如此，国际酒店集团Q2Revpar与去年同期相比的降幅比国内酒店集团至暗的Q1降幅更大。 Q2万豪、希尔顿、凯悦和温德姆降幅为84%、81%、89%和61%；而锦江、华住、首旅和格林降幅最大的Q1为53%、58%、62%和44% 。造成国际酒店集团更大降幅的原因，笔者认为除国内和国际疫情严重程度和影响时间的因素外还有以下原因：
（1）国际酒店集团的酒店等级与国内酒店集团的差异。国内酒店集团多为中端和经济型酒店，国际酒店集团多为奢华酒店和高端酒店，从上文分析中可知， Revper受疫情影响最大的是奢华酒店和高端酒店。
（2）国际酒店的服务类型与国内酒店的不同。国内酒店集团多为有限服务型酒店，从2020年8月底第十七届中国饭店集团化发展论坛发布的《中国饭店管理公司（集团）2019年度发展报告》获悉，锦江所拥有的饭店中全服务型饭店只占1.2% ，华住是0.3% ，首旅是2.1% 。在中国大陆境内雅高所拥有的饭店中全服务型饭店占58.6% ，希尔顿是58.4%、温德姆是19% 。从表4可知，受疫情影响全服务酒店要比有限服务酒店受影响下降的幅度大。
2.疫情中国际酒店集团资金流动性与上年同期相比在增强，国内酒店集团在下降。尽管国际酒店集团2020年上半年的业务收入和Revper与去年同期相比降幅惨烈，但上半年现金流却得到大幅度提升。截止2020年6月30日，根据万豪、希尔顿、凯悦和温德姆各自集团的《合并现金流量表》显示，这四家酒店的“现金及现金等价物”期末余额分别为23亿美元、35.75亿美元、14.75亿美元和6.64亿美元，分别比2019年同期大增619%、398%、160%和521% 。
不仅如此，凯悦财报披露还有未使用的借款额度14.99亿美元，以2020年第二季度需求水平为未来至少36个月的运营提供了资金。希尔顿的财报说，截至2020年6月30日，集团拥有的现金及现金等价物总额为35.75亿美元，有103亿美元，利率为3.86%的长期债务，在2024年前没有到期债务。万豪财报说截至第二季度末，账面有23亿美元的现金和现金等价物，还有29亿美元未使用的借款额度等，扣除8亿美元的应付票据，该公司实际净流动性约为44亿美元。