半导体|15年从10万到1500亿，他可能是中国山寨老板转型最成功的人( 三 ) 主板|闻泰科技|汽车|网络安全

2018年，安世半导体实现营收104.31亿，净利润16.2亿，是不折不扣的“赚钱机器” 。
这么好的企业，之所以要卖，只因2016年高通启动了对安世母公司恩智浦的一场大并购，为通过反垄断审查，恩智浦不得不忍痛剥离安世半导体。
于是在2017年2月，以建广资产为GP、合肥芯屏为主要LP的中国产业资本，悄然拿下了78.39%的股权。
安世的技术和产品，不但是闻泰欠缺的，更是面向5G和智能汽车产业未来的；安世的主要股权，又主要在中国人手里，并在2018年4月发公告公开转让，惹来了一众上市公司竞标哄抢。
张学政是其中最坚决、最敢于放手一搏的。
但2018年，闻泰的净利润只有6101万，不到安世的1/26 。要实现对这个估值300多亿庞然大物的并购，几乎不可能。
为实现这场惊心动魄的“蛇吞象” ，张学政在资本上的腾挪闪转堪称绝妙。
第一步，在股权竞标中先声夺人。 2018年4月，经过200轮惨烈竞标，闻泰组成的产业联合体，以114.35亿的高价先行拿下了安世33.66%的股权。这其中，闻泰联合体动用了借款、质押、引入投资者等多种方式来募集资金。
第二步，通过对境内外相关基金的股权收购，进一步获得安世74.46%的股权，实现控股。
第三步，也是最关键的一步，即通过发行股份及支付现金，完成对相关出资人的股权收购。期间，闻泰4次疯狂增发新股，募资金额高达216.5亿。
最重要的是，在这场持续两年的并购中，闻泰股价从最低17.56元暴涨到最高171.73元。投资人对并购的巨额借款、注资，大量置换为闻泰的股票，又伴随股价一轮接一轮暴涨，获得了惊人的回报，惹得注资助力并购者不断涌入。
以最近一次增发为例， 2020年7月28日，闻泰发公告宣布57.54亿的定增超额完成，不但吸引了易方达、华夏、博时等大型公募基金，还有葛卫东、高毅等明星私募，更包括瑞银、瑞信、摩根大通等知名投行，堪称明星云集。
在股票暴涨的狂浪中，闻泰已实现对安世98.23%的股权控制。
而为撬动这场300多亿大并购，闻泰仅在最初支付了17.05亿现金，但却通过联合格力电器、云南城投、国联集成电路等产业资本参与，获得瑞银、瑞信、摩根大通等国际投行助力，展开各种资本腾挪术，成功实现“蛇吞象” 。
由此，闻泰的市值也从借壳时不到40亿到冲上2100亿的最高点，一举成为国内的半导体龙头。
公司业绩也因此飞升：2020年上半年，闻泰实现营收241.18亿，同比增长110.93%；净利润17亿，同比增长767.19%；扣非净利润14.42亿，同比增长941.05% 。
而闻泰业绩大幅增长的半年报，便是已按照74.46%的持股比例，将安世半导体的业绩注入其中。
9月4日，闻泰科技再发公告：将完成对安世半导体最后1.77%股权的收购。如果一切顺利，闻泰将实现对安世100%的股权控制。
当然，这场超级收购也给闻泰带来前所未有的财务压力。
从发起并购开始，闻泰的总负债就从2018年3月底的75.84亿，飙升到2020年6月底的343.69亿；商誉更是达到226.97亿。而闻泰的净资产只有228.21亿，远低于负债。
但闻泰的价值，或许不能仅从财报数字上来判断了。
完成这场并购后，闻泰成为中国唯一的世界级IDM（整合元件制造商）半导体公司、车规级汽车半导体公司、最大的模拟电路半导体公司。而安世主营的汽车半导体，要求更高、标准更严；仅在美国通过认证都需要15年，极具行业门槛。
在张学政看来，伴随5G商用、万物互联和智能汽车时代的到来，安世将成为闻泰的一张王牌，在智能汽车、智能硬件、智慧城市等领域，具备硬核实力和增长潜力。
目前，中国的汽车半导体产业还只能用收购，来缩短产业周期；未来，一定会以此为基础，填补在高端半导体领域的技术空白。