百度|成功的《?八佰》，但无法挽救华谊兄弟于水火( 四 ) 互联网广告|BAT|阿里巴巴

2014年华谊定向增发股票，王中军将马云、马化腾、马明哲“三马”齐聚一堂，向他们描绘了东方迪士尼的宏伟蓝图，成功融资36亿。但疯狂的收购之下， 2015年华谊的总负债金额已经超过了40亿。随着资本环境的变化，华谊此前在资本市场收集的公司，无法续写预想中的辉煌，而电影业务也难免颓势。
2016年，冯小刚的《我不是潘金莲》票房惨败， 2017年《芳华》刚刚及格。 2018年冯小刚押注的《手机2》，却激怒了崔永元。崔永元实名举报冯小刚、范冰冰的偷税漏税事件，华谊旗下几乎所有艺人都受到牵连，华谊的财务数字持续低迷，股价一路直下。对比之下，同行《我不是药神》《战狼2》《流浪地球》的异军突起，显示着华谊兄弟江湖老大地位的瓦解。
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《八佰》束手无策
资本运作的恶果开始反噬华谊。疯狂的投资，和迪士尼梦想下华谊小镇的地产项目的建设，导致其现金流开始变得捉襟见肘。面对危机，华谊一边卖房、卖画，一边将几乎全部资产进行了抵押，并通过定增、资本减值等方式化解危机。
2018年，华谊上市10周年之际，迎来了10年首次亏损，金额为10.93亿。王中军突然警醒，收回了去电影化的战略，重回电影主业。但时移世易，观众不再是以前的观众，华谊也难回昔日的华谊。 2019年，华谊兄弟亏损了39.63亿。当年投资的几部电影全部失利，冯小刚的《如果云知道》只有1.56亿的票房，《八佰》没有过审，让公司境遇雪上加霜。为了缓解资金压力，王中军开始卖画、卖豪宅，并发表长文进行了深刻的自我反思。
连续亏损两年的华谊，如果再亏损就要面临退市的危险。但王中军还有新的操作来美化公司的财务数字：商誉减值。 2019年进行25亿的大额商誉减值，降低2020年的财务压力。而且，华谊卖掉了卖座网4%的股份，从51%的持股比例变成了47% ，不再是公司大股东，此举令华谊兄弟可以自由选择是否对财务数据进行报表合并。而一旦从报表中进行分拆就意味着，华谊可以拿掉几千万的亏损。这个财务数字美化的操作被监管部门再次问询。
为了救华谊， 2020年，本想靠质押、商誉减值、定增、对赌、《八佰》等电影，打一个翻身仗的华谊，却突然遭遇疫情的黑天鹅，让期待的曙光未能如约而至。 2020年4月，华谊兄弟以2.78元每股的超低价定增，融资22.9亿，阿里、腾讯、复兴、山东国资入局雪中送碳。 2020年中报显示，公司营收3.24亿，同比下降69.88% ，亏损2.45亿，公司负债56.46亿，前路依然疑云重重。
最近《八佰》的好消息还没有飘几天， 9月22日，王中军、王中磊又曝出了3%的减持计划，用于缓解公司的债务压力。如今华谊的股价已经不足5元，较昔日高峰时期已经跌去八成之多。
留给华谊的是一个不小的坑，要填满这个坑，王中军可能要把美国淘金的苦再吃一遍。而这一次显然不能只靠交朋友，华谊要踏踏实实的真正带着做产品、做平台的心，去锻造企业先发优势以外的护城河。