安戴杰|长假不平静！节后A股怎么走？华安崔莹、泰康薛小波、华商梁皓、新华赵强、信达澳银曾国富、汇安戴杰等基金经理最新解盘来了！( 三 ) 投资|信达澳银|基金经理|行业|疫情|市

因此，我们仍然看好产业升级的大方向，在估值区域均衡的情况下，也将寻找未来成长机会更多的公司。具体到行业上，我认为，四季度，新能源车、光伏等行业景气度上升，预计将有较大的成长空间；随着经济整体上复苏，前期受疫情影响比较大的保险、汽车、化工、旅游、航空等周期成长行业也将有不错的投资机会。另外，港股中估值不高，且具有一定稀缺性的科技股龙头、互联网龙头公司也值得投资者重点关注。
个人简介：薛小波先生，泰康资产公募事业部股票投资执行总监，具有13年证券从业经验及5年投资管理经验，看重企业成长性和盈利能力的持续性，擅长从公司竞争力、成长性、盈利模式、现金流、估值水平入手，自下而上挖掘个股投资机会。
优选赛道分享优秀企业成长带来的收益
华商基金公司基金经理梁皓

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丹枫迎秋，转眼间已进入十月。回顾今年以来的A股市场，上半年A股明显走出了一波结构性牛市，沪深300上半年涨幅1.6% ，创业板指上涨35.6% ，成长行情成为上半年整个资本市场最重要的主题。而后，三季度市场出现了明显的风格回复，大盘股反弹，其背后的逻辑是市场开始逐渐关注疫情冲击下的经济修复，而相关的大盘价值股是和经济波动相关性最强的板块。
谈到今年的投资，一个很重要的变化就是新冠疫情， “需求”成为我们分析未来一段时间行业景气变化的最重要因素。在疫情蔓延期间，我们把行业组合向“需求更稳定的中观行业”进行调整；疫情下半场，我们把行业组合往“需求更容易恢复”的逻辑去靠拢，因此也取得了较为满意的超额收益。
此外，为了增强投资组合的防御能力，我还有两个坚持。第一，尽量少择时，我认为除了极端市场——例如2015年和2018年，其实择时的意义并不大，对投资来看一般会是负贡献。第二，我比较注重对估值的判断，一般会从两个维度来看，一是公司历史的估值变化，二是关注市场上相似资产的估值变化，这样往往会有更全面的把握。
对于未来市场，我们认为支撑整个上市公司盈利的宏观经济复苏仍然会持续到明年，很多优质的大盘股依然在估值的低位，因此市场出现长时间大幅调整的可能性不大。
从另一个维度来看，市场也结束了上半年货币边际宽松的流动性环境，整个高斜率向上的概率也在逐步减小，我们更倾向认为股市会在较长的一段时间或呈现震荡上行的慢牛格局，在这种行情之下，公募基金的研究优势会长时间的发挥作用，我们也会持续挖掘市场中向上的投资机会。
从主题投资的角度出发，投资者尤其关注此前的“明星板块”——医药、科技、消费等的回调。在我看来，首先这些板块都是非常宽泛的，虽然指数出现调整，但是划分到细分领域来看，仍然有很多高景气的行业存在很好地成长机会。其次，这三大行业均是对经济转型和国家发展非常利好的行业，所以我们仍然长期看好。
具体来看，我认为未来我国随着整个人口结构的调整，老龄化会成为社会常态，而相关的大健康主题板块或在较长的时间内具有投资价值和成长性，包括医药行业中的医药流通、创新药、原料药、疫苗等细分子行业，都具有较长期行业蛋糕做大的机会。
科技行业则是具有国家5G建设周期、国产化进程加速等科技创新背景和政策支持等因素，科技板块中的电子、计算机、通讯行业或将会充分受益。此外，随着整个经济质量的优化，消费会在GDP增长结构中占据越来越多的比重，而映射到A股中的白酒、食品、乳制品、肉类、饮料等相关上市公司都将有可能充分受益。