富力地产|“小作文”背后的博弈：要不要给房企做“人工呼吸”？股价|恒大|房地产业

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两封信
“三流房企比规模，二流房企比利润，一流房企比文笔。 ”从未想过动辄千亿万亿规模，挥舞钞票买天买地的地产龙头们，硬是把一个国家支柱产业，做成了新概念作文比赛。

9月20日，联交所开市后，新力控股集团（02103.HK）股价迅速下跌，从3.95元/股到0.5元/股。分析这次崩盘原因，众人想到的皆是7月份，网传公司董事长张园林被金融诈骗团伙资本“仙人跳”后的求救信。
“经营成本高、房子卖不动、老板犯糊涂，哪个都不会让股价跌去87.01% ，信八成是真的。 ”虽然彼时新力官方出面否认求救信的存在，但是眼下的事实很难阻挡二级市场投资人的联想。何况地产圈，这种事儿已不罕见。
不久前，建业集团一时技痒，也曾写过一封求救信。一场严重汛情，很可能断了集团资金链，砸了2.8万员工、120万产业工人的饭碗，毁了中原一片宁静祥和。不把地方政府拖欠50亿元偿清，不给点税收优惠，建业要揭不开锅了。

与新力不同，建业举行线上发布会，总裁王俊承认了求救信的存在，只是否认公司大船触礁，眼下仅为救急：资金充裕、短债不多、项目平稳，建业死不了。都说“救急不救穷” ，看在建业这么多年坚守河南老家的面上，伸个手还是“中” 。
一边是江西龙头房企，一边是河南老牌巨头，且不说求救信真伪，果真遇到问题，伸出援手似乎是情理中事，可是这样好吗？
只看新力与建业地产（0832.HK）的财报，半年报业绩都还平稳，没有大幅波动，不过年中以来，两家公司都出现过股价跌幅超过50%的状况。船头风正帆悬，船底漏洞百出，数据与实际已经脱钩，陷入泥潭可怎么办？
若是心软，地方政府或投资人伸出了援手，其他出现问题的房企要不要救？要知道，承受着经营压力、“三条红线”绕颈、入不敷出且文采飞扬的房企不止两家。开了用求救信换钱的口子，行业变成了先哭、会哭、哭声大的娃子有奶吃，谁有条件接盘？
两封求救信情真意切，文采飞扬，算是地产界一时瑜亮了。不过在地产圈子里，没有人愿意为这些虚无买单。与其摆出一幅大事不成，将躺平接受命运审判的姿态，不如拾起责任感，自己寻找出路。
这或许是最难走的路，也可能是一条最近的路。

骨牌倒了
只看业绩数据，新力与建业在地产板块的情况非常类似。
论短债，两家公司分别为133.63亿元与85.26亿元，相比中国恒大（03333.HK）共2400亿元的短债规模可谓不值一提。何况两家企业现金及现金等价物，均能覆盖短债缺口。只要避免供应链集中挤兑，几乎不存在迫在眉睫的风险。

不同点在于，建业风险敞口，来自于一场无妄之灾，地产、文旅、商业等项目共同蒙受损失50亿元。要知道2020年建业地产的净利润不过18.02亿元。
至于新力，一切仍然莫名其妙。官方曾发布短暂停牌公告，并表示将刊发一份载有内幕消息的报告，不过到稿件发布时，关于新力的一切仍然来自网上的猜疑。所谓“功夫在诗外” ，说的大概如此吧。
在资本市场，快乐很难被传染，可是恐惧会。 9月20日联交所开市后，港股全线大跌。盘中一度跌破24000点，刷新年内新低。新力一骑绝尘大跌87% ，其他如恒基地产（0012.HK）、新世界发展（0017.HK）、新鸿基地产（0016.HK）跌幅均超过10% 。