市场|节后A股怎么走？五大基金经理解盘疫情|市场|板块|企业|结构|因素|消费|

_本文原题为 节后A股怎么走？五大基金经理解盘
【导读：国庆中秋长假期间，中国基金报邀请多位知名公募基金经理、券商投资主办和私募投资经理撰文，总结前三季度A股投资，展望四季度股市走向和投资策略，供大家节后投资参考】
本次共有五篇公募基金经理撰稿发布，分别来自：
广发新经济基金经理邱璟旻
建信基金权益投资部执行总经理陶灿
上投摩根副总经理、投资总监杜猛
摩根士丹利华鑫基金助理总经理何晓春
泰达宏利投资副总监刘欣
与伟大企业同行，做时间的朋友
广发新经济基金经理邱璟旻
因为一场突如其来的疫情， 2020年的资本市场，注定是一个不平凡的年份，仅前三季度就充满了跌宕起伏。作为一名投资者，我们很难准确预测短期的市场走势和方向。但是，如果我们将眼光放长远，采取“长期主义”的态度来看问题，相对更容易把握事物的本质和主要矛盾。
从经济结构转型和产业升级的长期趋势分析，我认为，未来市场仍将在两大领域呈现出结构性机会：第一是消费升级，第二是科技进步。这两大板块将会孕育出大量优秀的成长型企业。
以产业视角追寻长期发展的企业
2020年一开年， A股延续2019年结构性行情趋势，科技类的消费电子和半导体表现较好。然而，春节前夕国内突发新冠疫情，市场整体出现回撤。春节假期后至3月初，以云计算、居家消费为代表的细分板块走出了结构性行情。伴随海外疫情进一步蔓延，步入3月后的前三周，全球各大股指纷纷创纪录回调， A股也在短期内出现较大幅度的调整。其中，受益于疫情的医药板块表现逆势走强。
二季度，国内疫情率先得到控制，经济活动逐步开始恢复。随后，海外疫情进入阶段性拐点，各国刺激性政策陆续出台，市场风险偏好回升， A股市场整体上扬，消费品、新能源电动车等板块表现抢眼。
回顾上半年，基于疫情前景不明朗的考虑，投资者对资产的安全性和业绩的确定性有更高的要求，市场的一致预期催生了医药、消费、科技行业的结构性行情。主流指数的表现也明显分化，创业板指半年上涨35% ，涨幅远超沪深300和上证指数。
进入三季度， A股在7月份一度迎来“全面牛市”的味道，金融、地产等为代表的低估值板块补涨，疫苗板块快速拉升。不过，随后发生的“华为事件”使得科技板块受到重挫，加之首批科创板公司面临的解禁压力，市场氛围较为清淡，成交量快速下行，高估值的医药、消费品迎来调整压力，只有部分高景气度的制造业，比如光伏、工程机械、自动化、汽车等板块表现较好。
作为基金经理，我对组合的构建始终坚持“行业分散，个股集中”的原则，力图在不同的行业中选出优秀的具有阿尔法的公司依靠基本面的持续成长为持有人实现良好的回报。
今年前三季度，面对如此纷繁复杂的市场，我采取的主要方法就是“以不变应万变” ，所谓不变，就是坚持“优选赛道，精选个股”的选股原则，坚持以第一性原理做决策，淡化股价短期波动，以产业视角追寻长期发展的企业。
从长期视角出发把握产业大方向
对于投资者来说，每年四季度，在A股历史上一直都是捉摸不定的特殊时期。在这个阶段，影响市场的因素比较复杂，而且存在较多的变数。从基本面看，大多数上市公司在10月底披露完三季报之后，将进入较长时期的业绩真空期；从市场参与者来分析，部分参与资金需要在年底前进行结算，可能会择机兑现浮盈；还有一些参与群体基于年度排名的因素，也可能会有一些博弈交易。在外部环境方面，中美关系不时可能会出现事件性的冲击。
在上述不确定因素中，有两个因素值得关注，它们有可能会成为四季度的风险点。第一是疫情的二次暴发，从现有的数据来看，伴随着北半球的冬季即将到来，海外的新发病率出现较快速的攀升。不过，我们也看到了一些积极的因素：一是随着人们对病毒认知的提升和医疗资源的充足，死亡率大幅下降；二是疫苗研发进度较快、效果较好，投资者在心理层面已不再畏惧；三是国内防控措施得当，大多数企业的生产经营不受影响，可以全力开工足以保障全球供应。