股票|“巨鲸”豪赌科技股,暴跌后美股何去何从?( 三 )


此次投资圈对美股的回调并没那么担忧 , 除了美联储压阵 , 另一原因也在于 , 如今股市是否与经济脱节的讨论已经式微 。
瑞士百达资产管理方面此前对采访人员称 , 例如苹果市值突破2万亿美元 , 有很多声音质疑 , 认为只是宽松货币政策引起的泡沫 。 “我们认为这些都是错误的说法 。 市场出现的是质素上的分化 , 不是非理性脱钩 。 事实上很大部分股票年初至今仍录得负回报 。 所以 , 股市和实体经济脱钩程度没有市场认为的那么高 。 ”
“仍录得负回报的股票包括邮轮、航空运营商、传统零售商和能源股 。 如果这些股票今年以来的表现都录得正回报 , 那么股市就真正与经济脱钩了 。 ”该机构称 。
此外 , 从跟踪误差的角度来看 , 例如标普500指数中最大的几只股票(多为科技股)的影响也越来越大 。 最大的5只股票为指数贡献了约800个基点 , 如果没有它们 , 今年指数将会下跌而非上涨 。 那么对于众多共同基金而言 , 它们的考核机制就是跑赢基准指数 , 这就会让它们不得不配置那些巨无霸科技巨头 , 这也会吸引更多资金推升这些股票 。
股票|“巨鲸”豪赌科技股,暴跌后美股何去何从?
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值得一提的是 , 特斯拉的第二大股东、英国老牌资管柏基投资(BallieGifford)认为 , 未来 , 究竟是选成长股还是价值股不再是正确的问题 , 更应该问的是 , 如何找到重要的前5%的头部赢家公司 。
“成长”意味着管理人要展望5年以上的时间 , 寻找这个周期内收入翻倍的公司;“价值”往往意味着股价相较于内在价值“折价”的公司 , 当投资者对短期新闻反应过度时 , 基金管理人以较低价格买入 , 并等待其回归历史均值 。 但在当下的环境 , 如果可再生能源变得既便宜又可存储 , 石油公司股价还会否修复?实体零售商店面没必要存在时 , 实体零售商的股价为何要均值回归?柏基投资认为 , 股市中长期的财富创造大部分来自极少的爆炸性赢家 。
新冠肺炎疫情后 , 更多的经济和社会活动已转移到互联网上 。 过去的习惯已被打破 , 人们迅速适应了新的范式 。 投资者可能已意识到 , 股票指数中的很大一部分成份股将被淘汰 , 新范式很大一部分与极少数公司相关 。
均值回归已不再的大背景下 , 疫情走向、经济复苏和政策变化将共同决定市场在未来走向何方 。
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