柳药股份|小而美的公司——柳药股份未来可期！现金流|零售业|营收

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今天介绍一家小而美的上市公司柳药股份
看好它的理由主要有以下两点
一业绩高，成长能力出色
先看下它的净利润
净利润
最近5年净利润增速没有低过20% ，从15年的2.08亿上涨到19年的6.85亿。
只用了5年时间，净利润翻了3倍多，着实优秀。
二估值低
历史估值
这是柳药股份自上市以来的市盈率曲线，上市以来市盈率一路走低， 2018年下半年逐渐稳定下来，看下柳药的上市日期大概可以解释为啥市盈率一路下跌了，柳药股份2014年12月4号上市，正值牛市初期，恰好赶上15年的大牛市，所以市盈率在15年达到峰值后一路下滑。自上市以来柳药市盈率均值22.49倍，当前市盈率12.78 。
我们再看下柳药的估值百分位
估值百分比
当前市盈率仅高于历史9%的数据，绝对的低估。
柳药当前市值90亿左右，妥妥的一家小而美的公司。
等等，啥？这就小而美啦？
接下来我们来详细的剖析下这家公司
先看看营收情况
营收
通过上图可以看到，营收稳步增长，而且有加速的趋势，营业收入从15年的65.08亿增长到19年的148.57亿， 5年时间涨了2倍多。
与净利润对比发现，柳药的净利润增速一直大于它的营收增速，说明公司的成本控制的不错，这也往往预示着毛利的向好。
接下来我们来看下柳药的毛利情况
毛利率
当真，毛利在15年小幅下滑后，一路飙升，而且有加速趋势，从15年的8.68%到现在的12.15% 。不过这毛利水平在A股也不算什么，跟茅台、我武90%多的毛利没法比，这也可以看出柳药挣的是个辛苦钱。
看完毛利，我们来看下现金流
现金流
猛一看，经营现金流上窜下跳，幅度还很大，如果看20年半年报你会发现跌的更多，变成负的5.83亿，当然对于柳药来说看半年报的现金流没啥意义，如果看半年报你会发现，现金流就没正过。
柳药现金流时好时坏，是不是意味着经营状况恶化，没有足够的现金偿还债务，资产的变现能力较差呢？
【柳药股份|小而美的公司——柳药股份未来可期！】总体来看，柳药的现金流实在逐渐向好的，但为啥17年会有一个大幅的下滑呢？
我们先看下17年医药流通行业发生了什么
原来17年国家出台了两票制
两票制是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票，经销商卖到医院再开一次发票，以“两票”替代目前常见的七票、八票，减少流通环节的层层盘剥，并且每个品种的一级经销商不得超过2个。
两票制政策颁布后柳药股份的现金流受到了很大的影响，从2017年一季度开始由正转负，直到2018年报才有所改善。

柳药股份|小而美的公司——柳药股份 未来可期！

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