港股挖掘机|阜博集团（03738）突破价值“天花板”，交易型SaaS业务上半年抢镜增长( 二 ) ：交易型SaaS业务上半年抢镜增长

这一下滑数据乍看有点吓人，但实际上是事出有因——其在财报中指出，毛利率下滑原因是2019年11月从ZEFR收购的某产品所带来的收入毛利率较其他产品为低所致。这样来看，该公司本身业务的增长是没有问题的，在在线视频强劲增长的背景下，其成长能力依然可期。
综上所述，虽然阜博集团毛利率有所下滑，但在公共卫生事件的冲击下，其营收净利仍能保持如此增速也实属不易，而在资金稳健性的加持下，这一份中期财报不失为一份出色的“成绩单” 。
“内生外延”打破长期价值天花板
【港股挖掘机|阜博集团（03738）突破价值“天花板”，交易型SaaS业务上半年抢镜增长】如里德·黑斯廷所说那样，视频流量价值瓜田的确已经完成变迁——即在线看片时代替代租影碟时代。
在这个背景下，阜博集团曾在其招股书中披露了亮点发展战略：一是发展线上PPT业务及内容计量平台；二是通过战略联盟及收购进行业务扩张。
毫无疑问，阜博集团的选择是正确的。
在公共卫生事件的冲击下，今年在线视频行业规模更是增长迅猛：尼尔森数据显示，在三月份前三个星期，美国消费者在电视上观看4千亿分钟的串流内容，较2019年同期激增85% 。同时消费者在线视频的支付意愿也变得更强烈,Statista数据显示，全球视频点播市场规模按收入计预期以9.5%的复合年增长率由2020年增加至2025年的960亿美元。
选对了路，如何走下去也是关键。
众所周知，阜博集团过去的收入主要是由内容版权保护业务贡献的，至2019年其就稳踞全球版权保护领域市场首席。内容变现这一块业务虽然也在做但并不是它的强项。
据悉，阜博集团的认购型SaaS业务（内容版权保护），主要包括VideoTracker内容保护平台、MediaWise内容保护平台以及TVAdTrackingandAnalysis平台和mSync内容计量平台这几个板块；而交易型SaaS业务（内容变现）则主要包括基于点播付费变现的TVODPPT和基于广告收入变现的AVOD业务。
虽然内容变现这一业务刚开始“做不大” ，但实际上阜博集团这一块业务是大有可为的。
根据Statista数据，全球视频广告支出预期将以7.1%的复合年增长率由2017年的217亿美元维持迅速增长至2024年的350亿美元。在线广告市场的快速增长为收入分成模式的AVOD市场增长提供有力支持。
鉴于这一块“蛋糕”诱人，于是阜博集团选择进一步扩展商业版图，于2019年11月收购美国国ZEFR公司。
智通财经APP了解到， ZEFR主要通过RightsID产品和ChannelID产品从事数字媒体化版权管理及货币化，简单地说，就是将视频资源进行变现。所以说，收购ZEFR之后，阜博集团完成了从内容保护向内容“保护+变现”的成长转型。
尤值得一提的是，作为SaaS工具之一， RightsID是目前唯一同时在YouTube、Facebook、Instagram及SoundCloud等平台运营的独立版权管理供应商，因此在业务整合后，阜博集团能够获得在YouTube等平台上独有的版权管理渠道，进一步深化与知名视频与社交平台的合作。
就目前来看，整合ZEFR之后，其交易型SaaS服务已经出现了爆发式的增长——上半年收入同比增长695.4% ，但于财务数据之外，阜博集团收购ZEFR很大程度上是看中了它的市场空间。
举个例子， ZEFR以第三方身份在平台上为内容方做运营，其中“全球视频网站老大”YouTube就是其运营的平台之一。一旦阜博集团通过ZEFR的技术产品，帮助版权方在YouTube上实现内容变现，其盈利空间是非常大的。要知道， 2019年YouTube的广告收入就达到了150亿美元，连续几年保持35%以上的增长。
基于上可知，通过完善自己的业务版图，阜博集团已经找到了“内容保护+内容变现”并行的增长点，而这也意味着其打破了长期价值的天花板，不再仅仅拥有版权保护的业务。